一個國家的財富不能依靠自然資源，它應(yīng)該依靠人們心中的想法和觀念�！�—約翰·鄧普頓

　　人類歷史進(jìn)程的時鐘指向了21世紀(jì)，科技所帶來的社會變革超過了以往任何時期。這其中，金融的推動功不可沒。以美國為例，無數(shù)技術(shù)變革的背后正是華爾街的力量。通過在資本和創(chuàng)新中搭建橋梁，華爾街創(chuàng)造了無數(shù)財富與科技創(chuàng)新，同時也塑造著美國的現(xiàn)代金融。

　　在中國，科技賦能金融，融合創(chuàng)新的種子已經(jīng)撒下。從2006年創(chuàng)辦宜信到今天，以唐寧為代表的一批金融科技創(chuàng)業(yè)者們成為了這個時代用科技推動金融創(chuàng)新的探路者與踐行者。“十二年磨一劍”——對于宜信而言，在科技賦能金融的創(chuàng)新道路上僅僅只是開始。

　　科技賦能金融的種子

　　2000年，剛剛從華爾街DLJ投行辭職回國的唐寧加入了北大師兄創(chuàng)辦的亞信科技，擔(dān)任戰(zhàn)略投資、兼并并購總監(jiān)。亞信科技在中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史和風(fēng)險投資史上有著舉足輕重的地位，被稱為“中國IT業(yè)的黃埔軍校”。亞信科技承建了中國互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)絡(luò)Chinanet。2000年，亞信科技在納斯達(dá)克上市。更為重要的是，亞信培養(yǎng)了許多互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以及風(fēng)險投資行業(yè)的領(lǐng)軍人物。例如，亞信的創(chuàng)始人田溯寧（2006年創(chuàng)建寬帶資本）以及丁健（后加盟金沙江創(chuàng)投），還有后來加入的唐寧和包凡。唐寧創(chuàng)立華創(chuàng)資本、宜信，包凡創(chuàng)立華興資本。

　　2003-2005年期間，唐寧以天使投資人的身份參與了許多TMT初創(chuàng)企業(yè)的投資。包括：敦煌網(wǎng)、億美軟通、達(dá)內(nèi)科技等。其中，最具代表性的達(dá)內(nèi)科技于2014年在納斯達(dá)克成功上市，讓唐寧獲得了極為豐厚的回報。

　　在2006年創(chuàng)辦宜信之前，唐寧還創(chuàng)辦了專注于中早期創(chuàng)業(yè)投資的華創(chuàng)資本。盡管在2014年完成法人變更后，唐寧不再擔(dān)任華創(chuàng)資本的投資工作，但對于早期創(chuàng)業(yè)投資他始終情有獨鐘。截至目前，華創(chuàng)資本先后投資了第一車貸、銅板街、量化派、同盾科技、她理財、Ripple Labs、橘子娛樂、每日優(yōu)鮮、ONE、一呼醫(yī)生、下廚房等一批互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司。其中，同盾科技、每日優(yōu)鮮等成長為所在行業(yè)的獨角獸公司。

　　在目前中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，對于科技、創(chuàng)新、高質(zhì)量可持續(xù)成長方面的推動，金融扮演著極其關(guān)鍵的作用，股權(quán)投資正是其中的引擎。唐寧認(rèn)為，借助股權(quán)投資，通過科技與商業(yè)模式的創(chuàng)新，資本注入到新經(jīng)濟(jì)中，從而驅(qū)動新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　資本對于創(chuàng)新的驅(qū)動正在中國發(fā)酵，但道路仍然漫長。唐寧將中美兩國的股權(quán)投資進(jìn)行對比：人民幣基金的存續(xù)周期一般比較短，而美國股權(quán)投資基金多是十年以上。以麻省理工學(xué)院最新的一只科技應(yīng)用基金為例，基金周期是“12+3+3”，用18年的時間來對接市場轉(zhuǎn)化、科技轉(zhuǎn)換等。

　　唐寧用早期從事天使投資的經(jīng)驗來解釋這兩種不同：“十五年前我做早期投資，投的大都是商業(yè)模式創(chuàng)新，這是和當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展相關(guān)，但看美國的創(chuàng)新，大部分都是科技創(chuàng)新，真正有知識產(chǎn)權(quán)、有專利、有科學(xué)家的事，真正是你做得了我做不了，有高門檻、高壁壘”。

　　對于今天的中國私募股權(quán)機(jī)構(gòu)而言，想要投資科技創(chuàng)新而不只是商業(yè)模式創(chuàng)新，就需要有周期更長的基金。過去十年，大部分的互聯(lián)網(wǎng)科技公司都被美元基金所投資，其中基金周期長、可以進(jìn)行長線布局不失為一個原因。

　　耐心的錢助力科技創(chuàng)新

　　新經(jīng)濟(jì)推動著中國未來10年-20年的發(fā)展，其中的頭部企業(yè)通過私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資的方式成長起來，但這些投資機(jī)構(gòu)當(dāng)前面臨最大的發(fā)展瓶頸是缺乏長期、有耐心的錢。 母基金的出現(xiàn)很好地解決了這一問題。通過母基金配置，以FOF（基金的基金）形式設(shè)立周期長的基金投給優(yōu)秀的GP（普通合伙人），從而享受到長期穩(wěn)定的投資回報。宜信財富私募股權(quán)投資基金正是這樣“專業(yè)而耐心的錢”，其所堅持的長期價值投資已經(jīng)有所收獲。

　　2018年5月9日，沃爾瑪宣布160億美元收購“印度淘寶”Flipkart逾七成股份。5月4日，“平安好醫(yī)生”H股成功掛牌。4月2日，阿里巴巴與螞蟻金服聯(lián)合宣布95億美金收購“餓了么”。4月3日，全球最大的音樂流媒體Spotify在紐交所上市，成為截至目前2018年最大的科技股上市案例。再往前兩周，藥明康德A股過會，Bilibili、愛奇藝則雙雙登陸納斯達(dá)克……這些看似不相干、分布在多個行業(yè)的明星企業(yè)背后卻都出現(xiàn)了一個相同的名字——宜信財富私募股權(quán)母基金。 

　　回顧過去近5年的投資歷程，宜信財富私募股權(quán)母基金通過對于不同子基金的投資，很早就完成了對不同高成長行業(yè)的優(yōu)秀早期創(chuàng)業(yè)公司的分散投資布局。截至目前，宜信財富私募股權(quán)母基金用過去四年全國私募股權(quán)行業(yè)0.6%的累計投資總額，間接覆蓋了全國超過1/4的獨角獸企業(yè)。 

　　在唐寧看來，未來10年是母基金的10年。中國的高凈值、超高凈值客戶擁抱新經(jīng)濟(jì)的重要方式，就是通過母基金的方式投資于未來。那么，如何判斷今天很小的一個企業(yè)十年后是否有可能成為行業(yè)的老大呢？

　　母基金是這么操作的：它把十到十五只專注于不同策略、不同行業(yè)、不同地域、不同發(fā)展階段的優(yōu)秀基金組合起來，每一只不同的基金都有特點、稟賦，優(yōu)勢，但也有相應(yīng)的不足之處，母基金管理人通過科學(xué)配置，努力實現(xiàn)風(fēng)險可控、回報可期，得到了新經(jīng)濟(jì)高增長帶來的回報，同時又能把風(fēng)險降下來。此外，母基金也可以通過二手份額和跟投等方式去創(chuàng)造更多的價值。

　　宜信財富私募股權(quán)母基金管理合伙人廖俊霞介紹：“母基金投資策略主要有三大類：基金投資（Primary一級投資），S端（Secondary二級投資）和D端（Direct直接投資，通常為跟投）的投資。多種投資類型合理搭配，通過系統(tǒng)科學(xué)組合，最大限度分散風(fēng)險，力爭提高風(fēng)險調(diào)整之后的收益水平。在宜信財富私募股權(quán)母基金的投資策略中，這三種策略以科學(xué)合理的方式構(gòu)建支撐著整個投資組合。”

　　在過去4年的投資當(dāng)中，宜信財富私募股權(quán)母基金已間接投資了包括分眾傳媒、英雄互娛、巨人網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)客工場、名醫(yī)主刀、樂心醫(yī)療、藥明康德、滴滴出行、Uber、Snapchat、VIPKID等一大批優(yōu)質(zhì)項目公司，覆蓋TMT、醫(yī)療健康、消費(fèi)升級、節(jié)能環(huán)保、智能制造等在內(nèi)的多個高成長領(lǐng)域。宜信財富私募股權(quán)投資母基金間接投資的企業(yè)中，已經(jīng)有超過100家的上市和新三板掛牌企業(yè)，超過40家的獨角獸企業(yè)，其中包括25家左右中國境內(nèi)獨角獸。

　　不久之前，宜信曾與《麻省理工學(xué)院科技評論》一起推動中國35位35歲以下的科學(xué)家、發(fā)明家的獎項。今天的中國，無論是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，都更多依賴于科技創(chuàng)新，而科技創(chuàng)新需要更有耐心的、長期的投資來支持。宜信通過“市場化母基金”的形式，引導(dǎo)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)積累的巨大財富進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，然后通過專業(yè)的基金管理人去篩選、識別眾多優(yōu)秀的科技創(chuàng)新型企業(yè)，扶持它們發(fā)展壯大。這個邏輯線條的終點是通過提升投融資效率、促進(jìn)資源更優(yōu)配置，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程中的良性循環(huán)。

　　價值發(fā)現(xiàn)中的金融推手

　　2017年9月，美國舊金山，一場“硅谷對話北京”的金融科技論壇吸引了中美兩國金融科技從業(yè)者的目光。在這場峰會上，金融如何賦能科技成為與會者熱議的話題，而主辦方宜信公司給出了自己實踐的答案。

　　自從2006年宜信成立以來，其對于金融科技的探索與嘗試就從未間斷。從 P2P、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈，到智能投顧、智能保險、眾籌平臺等，宜信一直在尋找科技賦能金融的方式與應(yīng)用。

　　從硅谷到華爾街，從中關(guān)村到國貿(mào)，全球的科技與金融之間的融合從未像今天一樣如此密切。在花旗銀行最新的一份人才報告中顯示，其Citi Fintech（花旗金融科技團(tuán)隊）正在試圖成為一家“硅谷式”的公司——他們從諸如亞馬遜、PayPal等創(chuàng)新公司挖來大量科技精英，以應(yīng)對Fintech公司帶來的持久挑戰(zhàn)。

　　據(jù)花旗分析師預(yù)測，到2022年，金融科技公司的收入將超過1000億美元，2023年更將占據(jù)北美消費(fèi)銀行服務(wù)市場17%的份額，達(dá)到2030億美元。這其中便包括了目前各大金融機(jī)構(gòu)正在搶灘的人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、數(shù)據(jù)安全、風(fēng)險控制等。

　　這種金融遇上科技所產(chǎn)生的“荷爾蒙分泌”正在擴(kuò)散至全球，中國自然也不例外。唐寧認(rèn)為：“金融人才和科技人才‘ 來自不同的星球’，需要彼此賦能，成為對方領(lǐng)域的二級專家，才能有效合作，整合創(chuàng)新�！�

　　“毋庸置疑，新金融的發(fā)展無論國內(nèi)外都有著巨大機(jī)會。過去幾年，傳統(tǒng)銀行對新金融的態(tài)度從排斥轉(zhuǎn)為創(chuàng)新。過去很多是年輕的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者去做金融創(chuàng)新，現(xiàn)在有越來越多經(jīng)驗豐富的傳統(tǒng)金融從業(yè)者也走上了金融創(chuàng)新的道路。”唐寧說。

　　在唐寧的描述中，科技賦能金融被歸納為：尋找客群未被滿足的金融需求、對于先進(jìn)技術(shù)和商業(yè)模式的敏感性與利用、提前預(yù)判并把握客群未來需求。

　　正是在這樣的背景下，宜信新金融產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱新金融基金）應(yīng)運(yùn)而生。2016年2月，宜信新金融產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)起成立，主要投資于國內(nèi)外金融產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等領(lǐng)域結(jié)合孕育的新機(jī)會。

　　宜信對于這只基金的期待，更多是希望在實踐過程中，讓中國投資者了解到金融科技創(chuàng)新前沿的變化，能夠跟一群金融科技企業(yè)建立關(guān)聯(lián)，讓中國投資者分享國際化的投資與全球創(chuàng)新的紅利。

　　目前，新金融基金的管理團(tuán)隊完全實現(xiàn)了國際化，從合伙人到投資經(jīng)理來自不同的地域和國家，而連接他們的紐帶只有一條——對于新金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的探索。

　　宜信新金融產(chǎn)業(yè)投資基金采用了股權(quán)投資行業(yè)最為流行的雙幣種模式，分為人民幣和美元兩個基金。人民幣基金主要面向中國本土市場的金融科技公司進(jìn)行投資，美元基金則面向全球市場。

　　雖然僅僅成立兩年，但新金融基金的表現(xiàn)相當(dāng)不錯，多次登榜全球Fintech Top基金排名。在其所已經(jīng)投資的近40個項目中，有近20企業(yè)登上了美國創(chuàng)投研究機(jī)構(gòu)CBInsights發(fā)布的2017年全球金融科技250強(qiáng)榜單。此外，多家公司已經(jīng)完成或開始洽談下一輪融資，3家公司開始進(jìn)入IPO籌備進(jìn)程。

　　在宜信新金融基金高級合伙人Anju Patwardhan（下稱Anju）看來，宜信所建立的新金融生態(tài)圈能夠幫助基金更容易接觸到好的項目，同時宜信本身作為一家金融科技公司，也更容易受到其它公司的認(rèn)可�！俺�了資金的投入，宜信已構(gòu)建的生態(tài)圈和中國市場潛力是其它投資機(jī)構(gòu)所無法比擬的。”

　　Fintech正在成為火熱的投資名詞。根據(jù)CB Insights統(tǒng)計顯示，2016年全球Fintech投資規(guī)模為126億美元，有836個公司獲得投資。而在2017年前三季度，這個數(shù)字依然保持著強(qiáng)勁的增長，全球化的Fintech紅利正在顯現(xiàn)。

　　在宜信新金融產(chǎn)業(yè)投資基金的投資布局中，各種創(chuàng)新層出不窮。目前基金已投資的項目包括采購商和供應(yīng)商互聯(lián)平臺Tradeshift、網(wǎng)貸信用平臺Upgrade、跨境支付公司 Circle、電子債券交易平臺Trumid、企業(yè)通訊和會議組織系統(tǒng)WeConvene、創(chuàng)新保險服務(wù)企業(yè)WorldCover、企業(yè)金融信息服務(wù)公司Nav、金融服務(wù)科技企業(yè)Addepar、數(shù)字支付平臺Marqeta、數(shù)字化投顧平臺Ellevest、線上房貸服務(wù)平臺Lenda、場景式電子商務(wù)平臺Omnyway、互聯(lián)網(wǎng)證券平臺老虎證券國際、汽車互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司第一車貸、企業(yè)消費(fèi)平臺分貝通、智能代記賬平臺慧算賬、宜信博誠保險等。

　　Anju介紹：“金融科技在全球范圍保持了高速爆發(fā)式發(fā)展的態(tài)勢，目前在從多個方面滲透變革著傳統(tǒng)金融服務(wù)和產(chǎn)品，正在逐步全方位改變消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)之間的交流互動方式”。

　　其主要趨勢包括：銀行數(shù)字化、網(wǎng)貸平臺、線上財富管理、移動支付、保險科技、投顧智能化和電子貨幣及區(qū)塊鏈技術(shù)。在中國，由于個人金融服務(wù)市場發(fā)展相對落后于發(fā)達(dá)國家，在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)助力下，金融科技的迅速崛起，帶動了整個市場的高速發(fā)展，產(chǎn)生了巨大商機(jī)。在歐美發(fā)達(dá)市場，金融科技和傳統(tǒng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)結(jié)合也在順應(yīng)新興的金融服務(wù)消費(fèi)方式，創(chuàng)造出許多新的商業(yè)模式。

　　Anju對于基金的投資理念這樣解讀：首先，是對于宏觀經(jīng)濟(jì)各國頂層架構(gòu)的解讀。比如全球利率的上升讓一些借貸公司承擔(dān)壓力，金融科技中出現(xiàn)的相應(yīng)解決方案便成為機(jī)會；其次，財富管理領(lǐng)域也蘊(yùn)含著巨大機(jī)會。以B2B為代表，面向銀行的智能財富管理軟件或基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域充滿著巨大機(jī)會。

　　“基金投資最看重商業(yè)模式、管理團(tuán)隊及團(tuán)隊的執(zhí)行力”Anju認(rèn)為，金融科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)首先要有好的商業(yè)模式和盈利模式，可持續(xù)的商業(yè)模式才能盈利，為投資人取得好的回報；其次是管理團(tuán)隊，好的管理團(tuán)隊有遠(yuǎn)見卓識，能夠迅速抓住市場痛點，捕捉到市場趨勢和需求；團(tuán)隊的高執(zhí)行力，能夠保證管理層的戰(zhàn)略落地及實施，保持公司持續(xù)的市場敏銳度和領(lǐng)先地位。

　　“一旦我們認(rèn)為全球化中某一個主題充滿機(jī)會，我們就會尋找這個主題垂直領(lǐng)域中最具代表性的龍頭公司進(jìn)行投資，當(dāng)然這個領(lǐng)域的投資不會一成不變，我們會根據(jù)市場變化來調(diào)整我們在各個領(lǐng)域的投資比重與布局”。Anju坦言。

　　從華創(chuàng)資本到母基金再到新金融產(chǎn)業(yè)基金，回顧過去十二年的創(chuàng)業(yè)歷程，唐寧頗有感受：一個組織有價值是因為它有意愿、有能力解決一個大的問題、一個商業(yè)問題、一個社會問題。經(jīng)過12年的努力，宜人貸、宜信普惠、宜信財富都已經(jīng)成為獨角獸。宜信還有許許多多的業(yè)務(wù)、一群又一群的千里馬，希望在未來12年也會成為獨角獸。宜信每五年重塑自己一次，就會有新的一群千里馬涌現(xiàn)出來，解決他們所在領(lǐng)域的客戶的未來的需求，建立起相應(yīng)的能力。

　　但是宜信人的夢想，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不在于識別、創(chuàng)造一群千里馬、獨角獸。作為一群金融人，宜信的終極夢想是通過自己的所知所學(xué)、所作所為，通過創(chuàng)新努力，能夠讓稀缺的社會資源，有限的社會資源，配置給有才有德、勇于擔(dān)當(dāng)?shù)膫�人和企業(yè)組織。