證監(jiān)會(huì)3日出臺(tái)《上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)——上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購人以及上市公司承諾及履行》，證監(jiān)會(huì)表示，一直非常重視承諾履行情況，2013年年底對(duì)相關(guān)公司進(jìn)行了審查，發(fā)現(xiàn)有1631家公司雖未超期但有未履行完畢的事項(xiàng)，承諾最早可追溯至股改時(shí)期。

　　證監(jiān)會(huì)檢查發(fā)現(xiàn)，兩市2493家公司中有1631家公司存在未超期且未履行完畢的承諾事項(xiàng)，有的已經(jīng)超期多年至今沒有明確的解決時(shí)間表，有的甚至已經(jīng)明確無法履行。

　　證監(jiān)會(huì)表示，為了改變上述情況，專門出臺(tái)了對(duì)承諾履行行為的監(jiān)管指引，從以下幾個(gè)方面對(duì)承諾及履行行為進(jìn)行了規(guī)范：一是明確了承諾事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)滿足的標(biāo)準(zhǔn)，包括承諾事先必須有明確的履約時(shí)限等，并明確了凡不符合上述標(biāo)準(zhǔn)的承諾事項(xiàng)必須在6個(gè)月內(nèi)予以規(guī)范，超期未規(guī)范視同不履行承諾。二是對(duì)于那些因自身原因?qū)е鲁兄Z無法履行的，除非非關(guān)聯(lián)股東同意承諾相關(guān)方提出的變更或豁免承諾義務(wù)的請(qǐng)求，一概按不履行承諾論處，并對(duì)承諾相關(guān)方不履行承諾行為制定了嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。 本指引實(shí)施后，凡不履行承諾的主體都將受到相應(yīng)的處罰，包括審慎審核甚至不予核準(zhǔn)承諾相關(guān)方提出的行政許可申請(qǐng)等。三是明確信息披露義務(wù)人，增加信息披露要求。

　　上市公司不履行分紅承諾不得再融資

　　國務(wù)院辦公廳此前發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》。針對(duì)長(zhǎng)期以來投資者保護(hù)存在的突出問題，意見從九個(gè)方面構(gòu)建了資本市場(chǎng)中小投資者權(quán)益保護(hù)的制度體系。

　　意見明確公司應(yīng)兌現(xiàn)分紅承諾：公司首次公開發(fā)行股票、上市公司再融資或者并購重組攤薄即期回報(bào)的，應(yīng)當(dāng)承諾并兌現(xiàn)填補(bǔ)回報(bào)的具體措施。上市公司應(yīng)當(dāng)披露利潤(rùn)分配政策尤其是現(xiàn)金分紅政策的具體安排和承諾。對(duì)不履行分紅承諾的上市公司，要記入誠信檔案，未達(dá)到整改要求的不得進(jìn)行再融資。而且，獨(dú)立董事及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)利潤(rùn)分配政策是否損害中小投資者合法權(quán)益，發(fā)表明確意見。

　　部分上市公司承諾形同虛設(shè) 注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)兌現(xiàn)較差

　　據(jù)上證報(bào)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)去年7月曾發(fā)文，近期將對(duì)上市公司及相關(guān)方的承諾事項(xiàng)進(jìn)行集中清理和專項(xiàng)檢查。記者統(tǒng)計(jì)上市公司履行承諾的情況發(fā)現(xiàn)，如果明確時(shí)間等要素限制和追加補(bǔ)救措施，履約比例就會(huì)較高。即使是履約比例最低的資產(chǎn)注入類承諾，明確注入時(shí)間后其最終履約的比例也超三分之二；反之，長(zhǎng)期不履行承諾的比例則高達(dá)三分之二。

　　一般而言，上市公司有以下6種承諾：發(fā)行時(shí)所作承諾、收購報(bào)告書或權(quán)益變動(dòng)報(bào)告所作承諾、股份限售承諾、重大資產(chǎn)重組時(shí)所作承諾、股改承諾以及以上諸項(xiàng)承諾的追加承諾。其中，履行比例最高的無疑是與新增股份發(fā)行或權(quán)益變動(dòng)相關(guān)的股份的限制交易承諾，幾乎很難發(fā)現(xiàn)上市公司關(guān)聯(lián)方違背承諾的案例。緊隨其后的是關(guān)聯(lián)方對(duì)重大資產(chǎn)重組、股改或者其他注入資產(chǎn)的業(yè)績(jī)承諾，按約履行的比例也較高。相對(duì)而言，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)承諾兌現(xiàn)情況比較差，其中有相當(dāng)一部分是為了解決上市公司與關(guān)聯(lián)方的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，以及股改時(shí)大股東承諾對(duì)中小投資者的補(bǔ)償。

　　究其原因，在于前述兩種承諾都有具體的時(shí)間限制，其中對(duì)注入資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾還有具體的盈利目標(biāo)，可操作性很強(qiáng)，監(jiān)管部門也很容易察覺其中的違規(guī)之處。同時(shí)，如果相關(guān)方?jīng)]有履行承諾，也有各自有效的補(bǔ)救措施。由此，上市公司許以承諾應(yīng)該向要素更明確、補(bǔ)救措施更體系化的方向推進(jìn)。

　　加大對(duì)誠信規(guī)范公司的支持力度 促進(jìn)形成獎(jiǎng)優(yōu)罰劣的良性機(jī)制

　　中國證券投資者保護(hù)基金發(fā)布的《2012年度上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)報(bào)告》建議，上市公司在審議對(duì)中小投資者權(quán)益有重大影響的事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)全面實(shí)施股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票制，保障中小投資者充分參與公司治理；加大重大事項(xiàng)信息披露的監(jiān)管和處罰，對(duì)于多次披露“盈利預(yù)測(cè)更正報(bào)告”的公司要給予相應(yīng)的處罰，對(duì)于在股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)后才發(fā)布“確實(shí)存在未披露的重大事項(xiàng)”的公司，要對(duì)其是否涉嫌內(nèi)幕交易進(jìn)行系統(tǒng)性的專項(xiàng)核查，強(qiáng)化上市公司重大事項(xiàng)信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性；同時(shí)，加大對(duì)重組業(yè)績(jī)承諾執(zhí)行不到位的處罰力度，加大對(duì)誠信規(guī)范公司的支持力度，促進(jìn)形成獎(jiǎng)優(yōu)罰劣的良性機(jī)制。