“8號(hào)文”、全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議等，都對(duì)信托公司的資金池業(yè)務(wù)做出了較為明確的限制和引導(dǎo)

　　信托在2013年的日子并不好過(guò)，無(wú)論是去年年底券商、基金子公司加入信托市場(chǎng)的“戰(zhàn)局”，還是“463號(hào)文”、“8號(hào)文”限制信政合作、非標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品投資等都對(duì)信托業(yè)2013年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。近日，監(jiān)管層在多個(gè)場(chǎng)合表態(tài)，對(duì)未來(lái)信托公司的監(jiān)管思路和發(fā)展思路作出指示，而近期，媒體報(bào)道的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（“107號(hào)文”）更是表示，“將加快信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”。

　　無(wú)論是“8號(hào)文”，全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議，還是“107號(hào)文”都對(duì)信托公司的資金池業(yè)務(wù)的發(fā)展方向做出了較為明確的限制和引導(dǎo)。對(duì)于一向善用資金池“短借長(zhǎng)投”的信托公司來(lái)講，此次監(jiān)管規(guī)范，也將從一定程度上使信托公司增加經(jīng)營(yíng)成本，促使信托向真正投資類(lèi)產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)型。

　　監(jiān)管思路促信托業(yè)轉(zhuǎn)型

　　近日，在中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)主辦的信托業(yè)年會(huì)上，監(jiān)管層對(duì)未來(lái)信托業(yè)的發(fā)展提出了八項(xiàng)機(jī)制，包括產(chǎn)品登記、資本約束、行業(yè)穩(wěn)定機(jī)制等等。

　　此外，在銀監(jiān)會(huì)1月6日召開(kāi)的2013年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議上，監(jiān)管層對(duì)信托業(yè)監(jiān)管工作重點(diǎn)為：對(duì)于信托業(yè)務(wù)，要回歸信托主業(yè)，運(yùn)用凈資本管理約束信貸類(lèi)業(yè)務(wù)，不開(kāi)展非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)，及時(shí)披露產(chǎn)品信息。

　　近日，廣受關(guān)注的“107號(hào)文”也“點(diǎn)名”資金池業(yè)務(wù)，從這份文件的內(nèi)容來(lái)看：包括信托資金池不要對(duì)接非標(biāo)資產(chǎn)，用資本管理辦法約束信托融資類(lèi)業(yè)務(wù)；不提倡銀行開(kāi)展資金池類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)，要求此類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目一一對(duì)應(yīng)。

　　事實(shí)上，信托資金池項(xiàng)目一向是監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，由于產(chǎn)品投向不確定，部分產(chǎn)品暗含期限錯(cuò)配，以及是被用來(lái)對(duì)接目前存在兌付風(fēng)險(xiǎn)的存量項(xiàng)目，造成借新還舊風(fēng)險(xiǎn)遞延。早在去年，監(jiān)管層就曾暫停新發(fā)資金池類(lèi)信托計(jì)劃的報(bào)備。

　　所謂資金池類(lèi)信托產(chǎn)品是指募集是指并沒(méi)有明確投向的信托產(chǎn)品，該類(lèi)產(chǎn)品往往是由一系列產(chǎn)品組成一個(gè)資金池并投向單一或多個(gè)信托計(jì)劃及項(xiàng)目。例如目前各信托公司推出的現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品或是TOT產(chǎn)品多屬于這一范疇。

　　中信建投非銀行金融分析師魏濤在研報(bào)中指出，銀行資金池產(chǎn)品有一部分對(duì)接信托產(chǎn)品的，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的一一對(duì)應(yīng)，因此，“107號(hào)文”對(duì)銀行資金池業(yè)務(wù)的規(guī)范也會(huì)間接影響到信托業(yè)�！疤貏e是銀信合作業(yè)務(wù)。銀行資金池理財(cái)產(chǎn)品和信托的對(duì)接主要體現(xiàn)在兩方面：直接購(gòu)買(mǎi)信托，風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)剛性?xún)陡斗绞絺鲗?dǎo)給信托公司；通過(guò)信托通道做類(lèi)貸款業(yè)務(wù)，屬于銀信合作業(yè)務(wù)，對(duì)信托而言一般是純粹的通道業(yè)務(wù)。由于上述兩種方式在嚴(yán)格意義上都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的一一對(duì)應(yīng)，因此，如“107號(hào)文”對(duì)此嚴(yán)格規(guī)范，也會(huì)間接影響到信托業(yè)，特別是銀信合作業(yè)務(wù)的擴(kuò)展�！� 賺“快錢(qián)”的日子結(jié)束

　　事實(shí)上，監(jiān)管層對(duì)資金池類(lèi)信托項(xiàng)目的監(jiān)管反映了監(jiān)管層引導(dǎo)信托發(fā)展的方向。雖然信托計(jì)劃目前因投向廣泛、制度靈活而非標(biāo)特征明顯，但是隨著行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)品漸趨標(biāo)準(zhǔn)化、可評(píng)估仍是未來(lái)的發(fā)展方向。

　　2014年將是信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型和調(diào)整之年，目前信托業(yè)還是以類(lèi)貸款業(yè)務(wù)為主，但信托公司近年來(lái)腹背受敵，受到來(lái)自銀行、券商、基金子公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。此外，利率市場(chǎng)化導(dǎo)致的產(chǎn)品收益的壓力也逐漸顯現(xiàn)，部分集合信托項(xiàng)目的報(bào)酬率水平已低至前年的1/3水平；相關(guān)法規(guī)制度、監(jiān)管體系不完善，也在一定程度上制約著信托業(yè)發(fā)展。隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇、監(jiān)管的加強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的加大，信托業(yè)必將逐步打破原來(lái)過(guò)度依賴(lài)類(lèi)貸款的業(yè)務(wù)模式。從一定程度上說(shuō)，“107號(hào)文”規(guī)范信托公司的非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)，也促進(jìn)了信托產(chǎn)品由收益比拼向風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的定價(jià)的轉(zhuǎn)變，有業(yè)內(nèi)人士指出。

　　“行業(yè)機(jī)會(huì)也會(huì)進(jìn)一步向資本金雄厚、主動(dòng)管理能力強(qiáng)、品牌好、營(yíng)銷(xiāo)能力強(qiáng)的公司集中，公司差距拉大，信托業(yè)更多在于個(gè)股機(jī)會(huì)�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。