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三因素夯實牛市大底 低估值成大盤上漲主因

2014-08-04 14:43:00  來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)  說兩句  分享到:

  分析人士表示,A股市場經(jīng)過漫長的反復(fù)回落,投資價值已經(jīng)凸顯

  應(yīng)該說7月份的A股走出了市場盼望已久的上升氣勢,特別是最后兩周一度出現(xiàn)六連陽,滬指成交額在7月28日達(dá)到1804億元的天量,銀行、券商、保險、有色等沉寂多時的大藍(lán)籌被激活,引領(lǐng)滬指突破2200點,雖然上周五滬指尾盤出現(xiàn)回落,但這一連串的上行已令多頭雀躍不已。分析人士認(rèn)為,從2008年以來,A股市場經(jīng)過漫長的反復(fù)回落,投資價值已經(jīng)凸顯,而經(jīng)濟回穩(wěn)和微刺激政策的起效,進一步夯實了市場上漲的基礎(chǔ),8月份中報的陸續(xù)公布也會成為市場走出結(jié)構(gòu)性牛市的助力。

  三方面向好合力未改

  首先,從宏觀數(shù)據(jù)來看,7月份PMI為51.7%,連續(xù)5個月回升,其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)反彈較大。分析人士認(rèn)為,主要原因為美國二季度GDP初值超出了市場預(yù)期,也帶動了國內(nèi)出口反彈;經(jīng)過反復(fù)去庫存后,企業(yè)回補庫存意愿上升。近期,城鎮(zhèn)化加速布局,戶籍改革啟動,下半年經(jīng)濟增速反彈的持續(xù)性將在出口和投資上得到多重保障。

  其次,從資金上看,在新增外匯占款增速回落的情況下,上周美聯(lián)儲再次宣布QE月額度減少100億美元。不過,6月份新增貸款為1.08萬億元,央行用PSL的新方式來調(diào)節(jié)貨幣市場,并下調(diào)正回購利率,因此國內(nèi)受QE退出的影響會相對較小。另外,上周末證券市場交易結(jié)算資金余額創(chuàng)有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最高值,A股新增開戶數(shù)連續(xù)5周突破10萬戶大關(guān),確認(rèn)了新增資金入場的事實。在央行宏觀調(diào)控和股市盈利效應(yīng)的帶動下,A股市場反而容易成為資金的避風(fēng)港。

  最后,A股市場結(jié)構(gòu)性的估值差距是明顯的,大盤股與小盤股尤為明顯。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,目前銀行股市盈率(TTM)僅為4.82倍,市凈率為0.97倍,銀行股整體處于破凈狀態(tài),建筑裝飾市盈率(TTM)為8.59倍,就連上證A股的整體市盈率(TTM)也不過9.69倍。而與之對應(yīng)的創(chuàng)業(yè)板與中小板的市盈率(TTM)則達(dá)到58.69倍和38.96倍,市凈率也有4.58倍和3.24倍之多,深證A股的整體市盈率(TTM)也達(dá)到30.02倍,A股結(jié)構(gòu)性估值差距可見一斑,這也為市場走出結(jié)構(gòu)性牛市提供了條件。

  機構(gòu)普遍轉(zhuǎn)而唱多

  對于未來市場的走勢機構(gòu)的樂觀情緒開始高漲,分析師普遍認(rèn)為上漲行情尚未結(jié)束。申銀萬國認(rèn)為,從目前來看,反彈行情尚未結(jié)束,消化整固后有二次上攻的機會。一方面,激發(fā)本輪反彈的利多因素持續(xù)存在,例如月度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好;資金面相對寬松、回購利率保持低位;銀行、非銀金融等部分低估值藍(lán)籌股出現(xiàn)估值修復(fù),但目前并沒有高估,而且還有部分藍(lán)籌股尚待啟動,有望成為市場后續(xù)推手。另一方面,對照A股歷史,但凡出現(xiàn)如此飆升走勢的反彈,一般都有兩波甚至三波上攻,如形態(tài)最為接近的1999年“5.19”行情就是兩波上漲,持續(xù)時間約5周左右?紤]到目前已經(jīng)是8月份,四季度年末情結(jié)壓力較大,因此本輪反彈復(fù)制“5.19”行情的可能性較大,跨度約1個月至1個半月,總體以偏短、偏快、偏急為主。從反彈的階段性目標(biāo)測算,有望沖擊2300點至2400點區(qū)間,如偏保守的話,2300點應(yīng)該是看得到的。

  西南證券表示,大盤周K線收出長陽線,挑戰(zhàn)去年12月份的前期高點,日均成交金額比前一周放大近五成,并創(chuàng)下2013年9月份中旬以來的新高。周K線均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)轉(zhuǎn)為多頭排列,出現(xiàn)金叉,中期走勢轉(zhuǎn)強。擺動指標(biāo)顯示,大盤從嚴(yán)重超買區(qū)下探至多方強勢區(qū),呈現(xiàn)強勢整理特征。布林線上,股指處于多頭市道,位于上軌之下,線口放大,呈現(xiàn)突破型上漲形態(tài)。上周五的下跌發(fā)生在14:00以后,主要源于累計較大漲幅后的獲利拋壓。2130點附近既是10日均線所在,也是上升缺口的位置,可視為關(guān)鍵支撐位。由于本周周末,有重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)亮相,8月8日海關(guān)總署將公布7月份外貿(mào)數(shù)據(jù),8月9日國家統(tǒng)計局將公布7月份CPI和PPI,在利好預(yù)期下,大盤在后半周有望止跌回穩(wěn)。

  雖然機構(gòu)唱多的聲音居多,但也有機構(gòu)對投資者提出必要的提醒。太平洋證券認(rèn)為,對于本輪市場上漲,仍屬于反彈性質(zhì),在中觀和微觀數(shù)據(jù)缺乏改善、仍以存量資金騰挪為主導(dǎo)的市場中,判斷中期行情啟動為時尚早。因此,滬指在連續(xù)兩周拉高之后,一方面,技術(shù)上已經(jīng)具備回調(diào)的需求,另一方面,在宏觀數(shù)據(jù)向好預(yù)期被消化之后,如果沒有行業(yè)基本面實際的改善,權(quán)重藍(lán)籌股缺乏連續(xù)走強的內(nèi)在動能。同時,拉動“大象”起舞需要的資金鏈如果不能持續(xù),那么指數(shù)上漲的持續(xù)性則難以過于樂觀。因此,建議仍以波段操作為主。

編輯:盧靖作者:

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