最近，易三板研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)媒體報(bào)道的一個(gè)有意思的現(xiàn)象：A股上市公司變相到新三板融資，引起了資本市場的關(guān)注。在A股4000點(diǎn)位“不上不下”徘徊的情況下，若干A股上市公司的子、孫公司紛紛悄然登陸新三板，借新三板“寶地”開辟一條新的融資渠道。A股硝煙逐漸退去，如果A股上市公司變相登陸新三板成為趨勢，新三板“風(fēng)口”到來的日子也就不遠(yuǎn)了。

　　A股上市公司是資本“老手”

　　A股上市公司不同于一般的新三板企業(yè)，A股2800家公司個(gè)個(gè)都是資本市場“老手”，背靠強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)，有著敏銳的資本嗅覺，他們似乎聞到了A股的“去意”和新三板的風(fēng)向。

　　據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，截至2015年4月，新三板掛牌企業(yè)中A股公司參股的有103家，如安琪酵母、北新路橋、東軟慧聚、浙江永強(qiáng)、南方匯通、魯信創(chuàng)投、遼寧成大、海王生物等。

　　新三板作為中國的“納斯達(dá)克”，市場化，低門檻，注冊制，都是A股上市公司所期望已久的制度“紅利”。既然自己在A股受到過多的限制，不如把子公司、孫公司送到新三板去培養(yǎng)。從近處說，登陸新三板能夠解決一部分融資問題，從遠(yuǎn)處說，子公司、孫公司估值提高，有利于增加母公司整體估值。

　　新三板門檻低是“口子”

　　什么是“口子”？“口子”就是在封閉的環(huán)境中，打開一扇窗，陽光可以照進(jìn)來，水也可以流出去，風(fēng)可以吹過來，就是“風(fēng)口”、機(jī)會、希望。

　　新三板門檻低，尊重“市場化“原則，是這道“口子”最重要的特征。如果A股上市公司能夠通過設(shè)立子公司、孫公司在新三板融資成功，按照模仿示范效應(yīng)，易三板推測未來會有大量的A股上市公司搶灘新三板，而新三板還沒有成長為“納斯達(dá)克”，就會形成對滬深兩市的競爭。

　　新三板最近半年培養(yǎng)出來不少明星股票，比如九鼎投資、中科招商，業(yè)界比較知名的天星資本也正在申請掛牌。九鼎不僅在新三板，在整個(gè)資本界也非常有名，作為新三板的公司，九鼎反向收購上市公司，引起市場轟動。

　　作為上市公司缺乏資金，與其讓九鼎等新三板公司收購，為何A股公司自己不設(shè)法登陸新三板融資？易三板研究認(rèn)為，新三板的“口子”其實(shí)已經(jīng)給上市公司打開了。

　　資金從股市流向新三板？

　　從目前來看，新三板的交易額還比較少，每天有幾個(gè)億的規(guī)模，但這并妨礙對A股上市公司的吸引力。易三板研究發(fā)現(xiàn)，每天幾個(gè)億的交易額是二級市場數(shù)據(jù)，而新三板的主要融資力量都在一級市場——定向增發(fā)！

　　有數(shù)據(jù)顯示，新三板2015年1月至6月，共完成742次定增，募集資金317.47億元。大量定增的股票是長期持有，是一種長期投資。二級市場反映出來的交易量，只是其中一小部分，由于交易量小，有一點(diǎn)風(fēng)吹草動，二級市場就出現(xiàn)強(qiáng)烈波動。

　　所以，最終要看資金是否從A股流向新三板，除了看二級市場，更要看一級市場。新三板實(shí)際上是個(gè)一級半市場。如果大量A股公司尋求新三板融資，資本流動加劇，那么新三板這個(gè)“風(fēng)口”或者會提前到來。

    （本文由易三板研究院授權(quán)發(fā)布 不代表央廣網(wǎng)觀點(diǎn)）