目前，涉互金平臺(tái)的新三板企業(yè)有軟智科技、萬(wàn)惠金科、嘉網(wǎng)股份等9家

　　■本報(bào)記者 李 冰

　　5月27日，證監(jiān)會(huì)、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相繼發(fā)布了一系列新政策，這對(duì)于互金企業(yè)來(lái)說(shuō)卻是一大利空。新出爐的新三板分層管理辦法除了采取差異化制度安排之外，也基本將類金融企業(yè)排除在外。

　　目前，涉互金平臺(tái)的新三板企業(yè)有軟智科技、萬(wàn)惠金科、嘉網(wǎng)股份等9家。《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱其2015年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，除瓷爵士因?qū)徲?jì)事項(xiàng)調(diào)整原因尚未披露2015年年報(bào)信息以外，另外8家企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)各異。其中，軟智科技、萬(wàn)惠金科的凈利潤(rùn)為虧損。與2014年相比，凈利潤(rùn)上升的企業(yè)有5家，分別是嘉網(wǎng)股份、九信資產(chǎn)、大富裝飾、光影俠、嘉銀金科；凈利潤(rùn)下降的有3家，分別是軟智科技、中瀛鑫、萬(wàn)惠金科，而萬(wàn)惠金科已連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)值。

　　“這類企業(yè)大多數(shù)營(yíng)收規(guī)模都比較小，甚至處于虧損狀態(tài)，根本無(wú)緣創(chuàng)新層。”中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員邊曉瑜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。也有業(yè)內(nèi)人士表示，互金企業(yè)掛牌新三板或借殼新三板企業(yè)只有等待監(jiān)管部門的政策確定，從目前面臨的現(xiàn)實(shí)情況看，三年內(nèi)恐怕政策難以放開(kāi)。

　　互金企業(yè)掛牌新三板無(wú)“門”

　　2015年7月，中國(guó)人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，拉開(kāi)了對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管序幕；年末“e租寶事件”爆發(fā)；之后，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》出臺(tái)。由于各地對(duì)監(jiān)管政策理解的偏差，導(dǎo)致監(jiān)管措施不一，有的地方暫停了帶有金融、投資、理財(cái)?shù)茸盅鄣墓�司注�?cè)，針對(duì)存量平臺(tái)進(jìn)行嚴(yán)管。

　　早在2016年1月19日，類金融企業(yè)掛牌新三板就被緊急叫停。有券商人士指出，“除了一行三會(huì)監(jiān)管的銀行、券商、公募基金、信托等，其他由地方金融辦等監(jiān)管的小貸、典當(dāng)、擔(dān)保、PE、P2P等均不能掛牌新三板。這一新規(guī)也堵住了P2P公司掛牌新三板或借殼新三板企業(yè)融資的道路。”

　　在證監(jiān)會(huì)暫停小貸、典當(dāng)?shù)阮惤鹑跈C(jī)構(gòu)新三板掛牌及融資半年后，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)于今年5月27日發(fā)布《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”），《通知》明確表示，小貸、擔(dān)保、融資租賃、商業(yè)保理、典當(dāng)?shù)绕渌�具有金融屬性企業(yè)暫不受理新的掛牌申請(qǐng)，已受理企業(yè)終止審查。這也意味著，包括P2P在內(nèi)的類金融企業(yè)都將被排除在新三板之外。

　　不過(guò)，在新規(guī)出來(lái)之前，已有PPmoney、團(tuán)貸網(wǎng)等一些P2P公司通過(guò)定向增發(fā)或收購(gòu)原股東股份的方式涉足新三板。新規(guī)出臺(tái)也讓這些P2P公司進(jìn)退兩難。

　　新規(guī)中還有一項(xiàng)規(guī)定為，已掛牌的其他具有金融屬性企業(yè)不得采用做市轉(zhuǎn)讓方式以及不屬于其他具有金融屬性企業(yè)的掛牌公司，其募集資金不得用于參股或控股其它具有金融屬性的企業(yè)�！� 以上條款表明即使P2P網(wǎng)貸平臺(tái)能找到借殼的公司，在行業(yè)監(jiān)管政策未明朗的情況下，仍然無(wú)法通過(guò)借殼進(jìn)入資本市場(chǎng)融資�！睆埲~霞表示。

　　涉足互金新三板企業(yè)無(wú)緣創(chuàng)新層

　　《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》的內(nèi)容包括分層標(biāo)準(zhǔn)和維持標(biāo)準(zhǔn)、層級(jí)劃分和調(diào)整等，未來(lái)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司將采取差異化制度安排。從本次管理辦法來(lái)看，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司設(shè)置了三套并行標(biāo)準(zhǔn)，篩選出市場(chǎng)關(guān)注的不同類型公司進(jìn)入創(chuàng)新層。標(biāo)準(zhǔn)一是“凈利潤(rùn)+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”，即最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元，最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；標(biāo)準(zhǔn)二是“營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本”，即最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%，最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元，股本不少于2000萬(wàn)元；標(biāo)準(zhǔn)三是“市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”，即最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元，最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元，做市商家數(shù)不少于6家，合格投資者不少于50人。

　　對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元的要求，沒(méi)有一家與P2P相關(guān)聯(lián)的企業(yè)符合要求。

　　根據(jù)盈燦咨詢資料顯示，目前涉P2P網(wǎng)貸的新三板企業(yè)有9家：瓷爵士（溫商貸）、軟智科技（金蛋理財(cái)）、嘉網(wǎng)股份（安心貸）、九信資產(chǎn)（九信金融）、中瀛鑫（恒富在線）、大富裝飾（樂(lè)金所）、萬(wàn)惠金科（ppmoney）、光影俠（團(tuán)貸網(wǎng)）、嘉銀金科（你我貸）。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱其年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其中除瓷爵士（溫商貸）因?qū)徲?jì)事項(xiàng)調(diào)整原因尚未披露2015年年報(bào)信息以外，另外8家新三板掛牌企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)各異。軟智科技營(yíng)業(yè)收入為586.66萬(wàn)元，同比下降26.82%；凈利潤(rùn)為-330.73萬(wàn)元。萬(wàn)惠金科營(yíng)業(yè)收入為4742.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.46%；凈利潤(rùn)為-399.94萬(wàn)元。

　　與2014年相比，凈利潤(rùn)上升的新三板企業(yè)有5家，分別是嘉網(wǎng)股份（安心貸）、九信資產(chǎn)（九信金融）、大富裝飾（樂(lè)金所）、光影俠（團(tuán)貸網(wǎng)）、嘉銀金科（你我貸）。其中，嘉網(wǎng)股份2015年度營(yíng)業(yè)收入2466.12萬(wàn)元，同比下降11.33%；凈利潤(rùn)511.39萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1730.99%。九信資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入1.65億元，同比增長(zhǎng)27.03%；凈利潤(rùn)為461萬(wàn)元。大富裝飾營(yíng)業(yè)收入為4.74億元，同比增長(zhǎng)113.96%；凈利潤(rùn)為1428.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)293.20%。光影俠營(yíng)業(yè)收入為1002.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.29%；凈利潤(rùn)為67.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6221.14%。嘉銀金科營(yíng)業(yè)收入為7553萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)407.33%；凈利潤(rùn)為1082萬(wàn)元。

　　由于與P2P相關(guān)聯(lián)的新三板企業(yè)大多數(shù)規(guī)模小，盈利已經(jīng)不易，更不要說(shuō)連續(xù)兩年平均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元及其他苛刻要求。

　　掛牌新三板更看重“背書”

　　“P2P平臺(tái)止步于新三板，對(duì)已經(jīng)投資網(wǎng)貸企業(yè)的融資方又少了一個(gè)退出渠道。其比較現(xiàn)實(shí)的融資方式只剩下被上市公司收購(gòu)、地方股權(quán)交易所、境外上市、VC/PE一級(jí)市場(chǎng)融資。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

　　也有人認(rèn)為，新三板對(duì)于P2P而言，背書作用更重要。有網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)在新三板掛牌后，受證監(jiān)會(huì)和全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司雙重監(jiān)管，掛牌公司的“背書”影響力更大。張葉霞認(rèn)為，“除去借殼新三板進(jìn)入資本市場(chǎng)以外，P2P網(wǎng)貸企業(yè)還可以選擇通過(guò)地方股交中心、海外資本市場(chǎng)上市或香港資本市場(chǎng)上市的途徑進(jìn)入資本市場(chǎng)。”未來(lái)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管細(xì)則將陸續(xù)出臺(tái)，監(jiān)管政策將進(jìn)一步明確和統(tǒng)一，P2P網(wǎng)貸行業(yè)或許并不需要借殼而可以直接進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。