昨日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，開(kāi)展2650億元1年期MLF操作，利率持平于3.30%。這是9月份以來(lái)的第二次MLF操作，10日前，央行剛剛?cè)�額續(xù)作到期MLF。昨日在無(wú)流動(dòng)性工具到期的情況下，央行直接選擇開(kāi)展MLF，令市場(chǎng)有些意外。

　　對(duì)此，中信證券固定收益首席分析師明明昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次央行新作MLF有三方面考慮：第一，根據(jù)財(cái)政部此前文件要求，9月份是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券集中發(fā)行期，在9月7日全額續(xù)作MLF到期量后，本次新作2650億元1年期MLF補(bǔ)充因地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行導(dǎo)致的流動(dòng)性缺口，避免流動(dòng)性環(huán)境遭受較大的沖擊。第二，中秋節(jié)假期和國(guó)慶假期來(lái)臨，公眾現(xiàn)金需求增大，最近三年9月底流通中貨幣（M0）均環(huán)比增長(zhǎng)2000億元左右，央行意在投放流動(dòng)性。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行此次新作MLF符合市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)了央行調(diào)控的前瞻性和主動(dòng)性�；�于9月份流動(dòng)性擾動(dòng)因素增加，市場(chǎng)之前普遍預(yù)期下半月還有一次MLF操作，因此，本次操作并不意外。9月份是地方政府債券集中發(fā)行期，此次主動(dòng)釋放流動(dòng)性，可緩解流動(dòng)性缺口。而且中秋和國(guó)慶假期即將來(lái)臨，居民和企業(yè)現(xiàn)金需求增加，為避免對(duì)市場(chǎng)利率造成沖擊，央行提前釋放流動(dòng)性穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。

　　明明認(rèn)為，此次前瞻性操作特征顯著。“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策面臨內(nèi)外壓力，維持利率平穩(wěn)運(yùn)行、營(yíng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境十分重要。在此背景下，央行操作更加突出前瞻性，即在流動(dòng)性面臨收緊壓力之前開(kāi)展對(duì)沖操作，維持資金面處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)�！�

　　“此次MLF操作，類(lèi)似降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性。”明明認(rèn)為，在市場(chǎng)流動(dòng)性存在較大缺口、內(nèi)部需求平穩(wěn)、信用擴(kuò)張不通暢的環(huán)境下，通過(guò)MLF投放或定向降準(zhǔn)加大基礎(chǔ)貨幣供給、提高貨幣乘數(shù)是較為適宜的手段。本次MLF操作替代定向降準(zhǔn)，提供中長(zhǎng)期資金支持。

　　明明表示，人民幣匯率近期稍有貶值，昨日人民幣中間價(jià)低開(kāi)147個(gè)基點(diǎn)。在內(nèi)外均衡矛盾下，穩(wěn)定內(nèi)部均衡顯得更為重要。央行近期的貨幣寬松和流動(dòng)性持續(xù)投放彰顯維持內(nèi)部均衡的意圖，外部維持匯率的市場(chǎng)化波動(dòng)。

　　展望未來(lái)，明明認(rèn)為，在寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)過(guò)程中，定向降準(zhǔn)來(lái)放大貨幣乘數(shù)是助力寬信用的重要方式。當(dāng)前存款增速緩慢，中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口仍然存在：一方面10月份地方政府債券發(fā)行量和第四季度MLF到期量較大；另一方面，今年以來(lái)的MLF大量操作造成了MLF余額的快速攀升。從工具對(duì)沖的角度看，9月底美聯(lián)儲(chǔ)再次加息概率較大，我國(guó)央行大概率小幅跟隨加息，這時(shí)的定向降準(zhǔn)對(duì)沖顯得更為重要�！邦A(yù)計(jì)10月份前后再次實(shí)施定向降準(zhǔn)措施�！�

　　王有鑫認(rèn)為，考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性，在信貸傳導(dǎo)機(jī)制并不順暢情況下，央行可能在9月底繼續(xù)采取相關(guān)操作向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，以平穩(wěn)度過(guò)來(lái)自內(nèi)外部的疊加沖擊。（記者 傅蘇穎）