6月3日，央行重啟并開展了800億元逆回購操作，雖然只是對(duì)沖到期逆回購，但釋放出積極調(diào)控流動(dòng)性的信號(hào)。貨幣市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，利率水平整體走低，銀行間市場(chǎng)隔夜回購利率跌破2%關(guān)口，為5月13日以來首次。市場(chǎng)人士指出，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)對(duì)沖到期逆回購和MLF，資金面有望保持平穩(wěn)偏松態(tài)勢(shì)。

　　逆回購操作重啟釋放明確信號(hào)

　　在僅僅停做一個(gè)工作日之后，6月3日，央行重啟了公開市場(chǎng)逆回購操作。央行公告顯示，6月3日，央行以利率招標(biāo)方式開展了800億元逆回購操作，操作利率為2.55%，與前次操作持平。當(dāng)日有800億元央行逆回購到期，故此舉實(shí)現(xiàn)等額對(duì)沖，沒有凈投放資金。

　　以往，月初央行很少會(huì)開展逆回購操作，因?yàn)樵履﹦倓偨?jīng)歷了財(cái)政投放，月初的流動(dòng)性總量通常不會(huì)低，資金面通常比較松。

　　本周不一樣，本周到期的央行流動(dòng)性工具接近1萬億元。數(shù)據(jù)顯示，本周有5300億元央行逆回購到期，并有4630億元MLF到期，到期的央行流動(dòng)性工具合計(jì)近萬億元，其中6月4日至6日到期量相當(dāng)集中，6月6日這一天到期的央行逆回購和MLF合計(jì)達(dá)到4930億元。

　　央行逆回購和MLF集中到期，疊加月初例行準(zhǔn)備金繳款等因素的影響，可能使得短期市場(chǎng)上資金供求存在較大缺口，而要保持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定，必然要求央行給予必要的流動(dòng)性支持。所以，本周央行重啟流動(dòng)性投放本身沒有懸念，最多是時(shí)間的問題，相對(duì)而言，周一到期量還不大，即便不開展逆回購等操作，問題也不會(huì)很大。

　　央行從周一便重啟了逆回購操作，無疑是在向市場(chǎng)傳遞明確信號(hào)。

　　正如央行有關(guān)負(fù)責(zé)人6月2日答記者問時(shí)所說的那樣——“人民銀行對(duì)6月份影響流動(dòng)性的各類因素已作了全面估計(jì)和充分準(zhǔn)備。”

　　資金面大幅收緊風(fēng)險(xiǎn)較小

　　月初流動(dòng)性本身較為充裕，加上央行適時(shí)重啟逆回購操作，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)利率整體繼續(xù)下行。

　　6月3日，銀行間市場(chǎng)債券回購利率全線走低。存款類機(jī)構(gòu)行情方面，隔夜回購DR001加權(quán)平均利率跌近19bp至1.97%，是5月13日以來首次跌至2%以內(nèi)；最有代表性的DR007亦下行約18bp至2.46%；稍長(zhǎng)期限的DR014和DR021分別下行22bp、32bp；跨季末的DR1M下行18bp報(bào)2.72%；更長(zhǎng)期限的3個(gè)月品種DR3M下行13bp報(bào)2.94%。至此，3個(gè)月及以內(nèi)各期限回購利率統(tǒng)統(tǒng)低于3%。

　　貨幣中介機(jī)構(gòu)稱，3日市場(chǎng)資金面延續(xù)了上周后半周的寬松態(tài)勢(shì)，早盤即有大量隔夜到21天期資金融出，需求很快得到滿足，成交價(jià)格較上周均有大幅下降。

　　市場(chǎng)人士指出，雖然本周到期的央行流動(dòng)性工具較多，但預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)開展對(duì)沖操作，即便出現(xiàn)凈回籠，規(guī)模也不會(huì)太大。再考慮到上周央行凈投放了超過5000億元流動(dòng)性，5月末財(cái)政支出也形成一定量的流動(dòng)性供給，資金面出現(xiàn)大幅收緊的風(fēng)險(xiǎn)較小，大概率繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松的態(tài)勢(shì)。