7月12日，中國人民銀行發(fā)布的上半年金融數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣（M2）余額192.14萬億元，同比增長8.5%，增速與上月末持平，比上年同期高0.5個百分點。上半年社會融資規(guī)模增量累計為13.23萬億元，比上年同期多3.18萬億元；其中，上半年人民幣貸款增加9.67萬億元，同比增多6440億元。

　　“6月末M2同比增長8.5%，這個水平已連續(xù)保持了3個月，也是去年二季度以來較高的增長水平，這是人民銀行堅持穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策力度松緊適度，以及流動性合理充裕效果的體現(xiàn)�！敝袊�人民銀行調(diào)統(tǒng)司司長阮健弘在回答經(jīng)濟日報記者提問時表示，今年以來，央行會同有關(guān)的金融管理部門，推動銀行發(fā)行永續(xù)債、多渠道補充銀行資本金、穩(wěn)定監(jiān)管預(yù)期、增強商業(yè)銀行的資金運用能力，推動了M2增速企穩(wěn)。

　　阮健弘表示，總體看，在相關(guān)部門的共同努力下，目前銀行體系流動性合理充裕，6月末金融機構(gòu)的超儲率是2%，比上年同期高0.2個百分點；銀行間同業(yè)拆借利率比較低，6月份平均為1.7%，比上年同期低1.03個百分點；金融機構(gòu)貨幣派生能力較強，貨幣乘數(shù)是6.14，這也是歷史上一個比較高的水平。

　　“有市場人士測算，目前中小金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的融資規(guī)模、融資水平已恢復(fù)到了包商銀行被接管之前的80%到90%的水平。這個水平大體上是合理的�！毖胄修k公廳主任、包商銀行接管組組長周學(xué)東表示，從5月24日包商銀行被接管之后，金融市場逐步認(rèn)識到同業(yè)業(yè)務(wù)剛性兌付問題是必須要打破的。在打破之后，過去中小金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)中一些激進的，甚至是高風(fēng)險的、冒進的行為要得到糾正，這是市場的一種糾偏行為，所以有些機構(gòu)短期出現(xiàn)了一些流動性的困難。但經(jīng)過6月份、7月份的觀察，市場已經(jīng)慢慢調(diào)整和適應(yīng)，中小金融機構(gòu)的融資狀況最近開始有明顯好轉(zhuǎn)。

　　接下來，市場更為關(guān)注的是下半年的貨幣政策走向。對此，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，下半年，貨幣政策將適時適度開展逆周期調(diào)節(jié)，將為機構(gòu)加大信貸投放創(chuàng)造良好的流動性環(huán)境。具體來看，預(yù)計2019年信貸增速可能位于13.5%左右，全年總信貸投放約18.5萬億元，M2增速維持8.5%左右水平概率較大。

　　對于下半年的貨幣政策操作，中信證券研究部固定收益首席研究員明明認(rèn)為，接下來，央行降準(zhǔn)操作頻率將逐漸下降，如有出現(xiàn)，也會更傾向于結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)。就降準(zhǔn)方式而言，普降對于解決結(jié)構(gòu)性問題效果不好，操作量也不好把握，且易助長泡沫，結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)相對更佳。

　　連平也認(rèn)為，國內(nèi)存準(zhǔn)率相對于國際銀行業(yè)平均水平仍處于高位，依然具有下調(diào)空間。尤其是在當(dāng)前銀行業(yè)信用分層，流動性存在內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失衡的背景下，定向降準(zhǔn)的政策效果很大程度上會優(yōu)于結(jié)構(gòu)性工具。

　　在全球央行降息的背景下，下半年我國會不會隨之降息？明明認(rèn)為，如果7月份美聯(lián)儲降息，中國央行大概率跟隨降息。他表示，一方面，國內(nèi)主要的經(jīng)濟問題多是結(jié)構(gòu)性的，無論是小微企業(yè)融資還是流動性分層，數(shù)量工具能發(fā)揮的作用相對有限或者弊端較多；另一方面降息是降低實際利率，是減小全社會債務(wù)負(fù)擔(dān)最直接有效的方法。

　　連平則認(rèn)為，下半年，我國市場利率水平有下降空間，但這不一定是要降低存貸款基準(zhǔn)利率。未來的著力點會更多地放在通過改革來促進市場利率水平下降方面，而非繼續(xù)動用傳統(tǒng)政策工具來調(diào)降市場利率水平。因為如果不斷使用傳統(tǒng)工具進行調(diào)整，似乎是在不斷地強化傳統(tǒng)工具，這和改革的初衷是背離的。

　　“現(xiàn)在的關(guān)鍵是要進行利率市場化改革，加快利率并軌，這對未來的利率水平會產(chǎn)生持續(xù)深刻的影響�！边B平說。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 陳果靜）