央行18日開展了1200億元逆回購操作，包括重啟14天期逆回購并調(diào)降操作利率20基點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，半年末將至、千億特別國債發(fā)行、資金利率大幅抬升是央行開展逆回購操作的主要原因�？紤]到近期決策層又提降準(zhǔn)，央行在近期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性增加。

　　資金面維持緊平衡

　　18日，央行開展了1200億元逆回購操作，包括500億元7天期和700億元14天期逆回購。這是時(shí)隔4個(gè)月央行首度開展14天期逆回購操作。操作利率為2.35%，較前次下調(diào)20基點(diǎn)。

　　分析人士指出，18日大額逆回購操作“卷土重來”，主要原因有三點(diǎn)：第一，維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)。6月末是跨月、跨季、跨半年時(shí)點(diǎn)，今年又多疊加“跨節(jié)”因素，流動(dòng)性可能收緊；第二，18日有1000億元特別國債發(fā)行，可能會(huì)對(duì)資金面形成擾動(dòng)；第三，近期資金利率大幅上行，有必要給上漲的利率“降溫”。截至17日，DR001、DR007已升破2%，并出現(xiàn)倒掛。

　　不過，資金面還是維持緊平衡。18日，資金利率繼續(xù)上行，Shibor全線上漲，隔夜和7天期品種利率升至2.1%以上，隔夜Shibor創(chuàng)逾4個(gè)月新高。DR001已升破2.1%，仍高于DR007。

　　降準(zhǔn)可能性更大

　　中信證券首席固定收益分析師明明表示，國常會(huì)明確了下一階段政策需要在量價(jià)兩方面繼續(xù)寬信用和降成本，并提及降準(zhǔn)，降準(zhǔn)有望在近期落地。

　　天風(fēng)證券孫彬彬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，7月份利率債的周發(fā)行規(guī)模可能在5000億元左右，不管是降低存款準(zhǔn)備金率，還是提供定向流動(dòng)性支持，央行需要采取一些行動(dòng)，降準(zhǔn)的可能性更大。從邏輯上來說，降準(zhǔn)公告應(yīng)該是在6月份，實(shí)施在7月份。

　　有分析人士認(rèn)為，即便實(shí)施降準(zhǔn)，也更多是為了對(duì)沖特別國債等發(fā)行，不代表流動(dòng)性投放再趨寬松。