央行定調(diào)“當(dāng)前利率水平合適” 專家判斷短期內(nèi)降準(zhǔn)降息概率較小

　　“目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)信貸需求強(qiáng)勁，貨幣信貸合理增長，說明當(dāng)前利率水平是合適的�！毖胄胸泿耪�策司司長孫國峰在近日國新辦舉行的2020年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上如是說。

　　與此同時(shí)，孫國峰也給出了一組數(shù)據(jù)——2020年12月份企業(yè)貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。此外，貸款利率下行引導(dǎo)銀行降低負(fù)債成本，推動存款利率下行。2020年12月份三年期和五年期存款加權(quán)平均利率分別為3.67%和3.9%，分別較上年末下降5個(gè)基點(diǎn)和16個(gè)基點(diǎn)。

　　據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，2020年12月份，1年期LPR及5年期以上LPR報(bào)價(jià)分別為3.85%、4.65%，而在2019年12月份，1年期LPR及5年期以上LPR報(bào)價(jià)分別為4.15%、4.8%。對比來看，2020年末1年期LPR較2019年末下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，5年期以上LPR較2019年末下降0.15個(gè)百分點(diǎn)，均小于企業(yè)貸款利率降幅。

　　LPR改革也有效地推動了存款利率市場化。央行在2020年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中就指出，2015年10月份以來，存款基準(zhǔn)利率未作調(diào)整，但存款利率的上下限均已放開，銀行實(shí)際執(zhí)行的存款利率可自主浮動定價(jià)。隨著LPR改革深入推進(jìn)，貸款利率的市場化水平明顯提高，已經(jīng)和市場接軌。改革以來貸款利率明顯下行，為了與資產(chǎn)收益相匹配，銀行會適當(dāng)降低其負(fù)債成本，高息攬儲的動力隨之下降，從而引導(dǎo)存款利率下行。

　　“利率水平合適，意味著金融領(lǐng)域供需和量價(jià)相對均衡，反映了當(dāng)前較好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度，同時(shí)表明貨幣政策做大調(diào)整的必要性較小，這是貨幣政策‘不急轉(zhuǎn)彎’的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)�！碧K寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這也表明了在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)的情況下，短期內(nèi)降息空間很小。而降準(zhǔn)可能性也很小，主要是因?yàn)榛貧w中性的貨幣政策要求流動性水平保持平穩(wěn)，也有一部分原因是金融監(jiān)管加強(qiáng)背景下，銀行的長期信貸業(yè)務(wù)規(guī)模增長變慢。

　　某信托公司固收投資負(fù)責(zé)人也對《證券日報(bào)》記者表示，“利率水平合適”釋放出了幾個(gè)信號：第一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和前景能夠支撐起當(dāng)前的利率水平，企業(yè)承受能力提升；第二，貨幣政策將不再強(qiáng)調(diào)降低融資成本，因而將從合理充裕向合理適度轉(zhuǎn)變，貨幣政策將恢復(fù)正�；�。在貨幣政策轉(zhuǎn)向更加靈活精準(zhǔn)、合理適度的基調(diào)下，短期降準(zhǔn)降息的空間和可能性較小，主要原因：一是，目前銀行間流動性充裕、金融機(jī)構(gòu)負(fù)債壓力降低，比如DR007和一年期同業(yè)存單發(fā)行利率均較低，甚至低于政策利率；二是，大規(guī)模寬松可能反而容易造成資金空轉(zhuǎn)，與精準(zhǔn)施策提高貨幣政策效率的意圖相背離。

　　孫國峰在新聞發(fā)布會上表示，下一步，人民銀行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢變化靈活調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具向銀行體系提供短期、中期、長期流動性，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。持續(xù)深化利率市場化改革，鞏固貸款實(shí)際利率下降成果，推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供良好的貨幣環(huán)境。

　　劉 琪（證券日報(bào)）