重點(diǎn)防控債券違約，嚴(yán)禁惡意逃廢債行為

　　針對(duì)去年以來(lái)地方國(guó)企頻發(fā)的債券違約現(xiàn)象，國(guó)務(wù)院國(guó)資委祭出利劍。近日國(guó)務(wù)院國(guó)資委網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)，提出八大舉措，要求各地方國(guó)資委完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，精準(zhǔn)識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)；分類管控資產(chǎn)負(fù)債率，保持合理債務(wù)水平；開展債券全生命周期管理，重點(diǎn)防控債券違約；依法處置債券違約風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)禁惡意逃廢債行為。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉有助于修復(fù)國(guó)企信用，需關(guān)注后續(xù)地方政府和金融機(jī)構(gòu)的配套動(dòng)作。

　　《指導(dǎo)意見》要求，各地方國(guó)資委探索建立地方國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估機(jī)制，綜合債務(wù)水平、負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力、現(xiàn)金保障、資產(chǎn)質(zhì)量和隱性債務(wù)等，對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)識(shí)別，將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出的企業(yè)納入重點(diǎn)管控范圍，采取特別管控措施，督促企業(yè)“一企一策”制定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置工作方案，確保穩(wěn)妥化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于已經(jīng)發(fā)生債券違約的，各地方國(guó)資委要指導(dǎo)違約企業(yè)按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化原則妥善做好風(fēng)險(xiǎn)處置，通過(guò)盤活土地、出售股權(quán)等方式補(bǔ)充資金，積極主動(dòng)與各方債權(quán)人溝通協(xié)調(diào)，努力達(dá)成和解方案，同時(shí)要努力挽回市場(chǎng)信心，防止發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)踩踏和外溢。

　　中信證券債券首席分析師明明認(rèn)為，對(duì)于國(guó)企債券的信用維護(hù)，“全生命周期管理”意味著國(guó)企在發(fā)債、用債、還債等環(huán)節(jié)的規(guī)范性都將得到提升，但這并不意味著國(guó)企債券完全擺脫違約風(fēng)險(xiǎn)。一旦面臨償付困難，仍應(yīng)按照市場(chǎng)化、法治化方式妥善化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　《指導(dǎo)意見》還重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的長(zhǎng)效機(jī)制，明確提出一系列措施，例如規(guī)范債務(wù)資金用途，確保投入主業(yè)實(shí)業(yè)。嚴(yán)控低毛利貿(mào)易、金融衍生、PPP等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁融資性貿(mào)易和“空轉(zhuǎn)”“走單”等虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)，管住生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。加快推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時(shí)，要發(fā)揮監(jiān)管合力，完善國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作體系。

　　國(guó)盛證券固收分析師楊業(yè)偉認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》有助于修復(fù)地方國(guó)企信用，預(yù)計(jì)有一定償付能力的地方國(guó)企信用將得到改善。但地方國(guó)企償付能力的實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)依然需要依賴金融資金支持和地方政府資金支持，需密切關(guān)注《指導(dǎo)意見》發(fā)布之后，各地政府和金融機(jī)構(gòu)的配套動(dòng)作。