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專家:央行九天投放過萬億資金解“旱”情

2016-09-23 13:32:00 來源:央廣網(wǎng)

  央廣網(wǎng)北京9月23日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道,央行于今天上午開展了900億元7天期逆回購和100億元28天期逆回購操作,對沖完日內(nèi)到期的200億元到期逆回購之后,實現(xiàn)資金凈投放800億元,這是近期央行連續(xù)第九個交易日凈投放資金。

  其中,央行在周二進行了1300億元逆回購,單日投放量創(chuàng)近4個月最大;公開市場本周共計100億元7天逆回購于周二到期,凈投放達1900億元,創(chuàng)下自2015年2月中旬來的最大單周凈投放。

  近九個交易日,央行逆回購操作總額達1萬6600億元,另有851億元央票順延到期,在沖銷完到期逆回購之后,累計實現(xiàn)資金凈投放1萬1951億元。

  短短幾個交易日,凈投放資金近1萬2000億元,已經(jīng)超過一次降準釋放的資金量,從中不難看出央行維穩(wěn)流動性的決心。資金面持續(xù)緊張的“旱情”終于有望緩解了嗎?

  據(jù)資金交易員反饋,21日早盤市場資金面依然偏緊,只有少數(shù)幾家機構(gòu)融出7天及更長期限資金,隔夜資金緊缺依舊,但下午三點過后資金面逐漸轉(zhuǎn)松,隔夜資金供給陸續(xù)出現(xiàn),資金面緩解不少。承接上一日回暖勢頭,22日早盤資金面一改前幾日緊張局面,開盤就有大行融出7天及跨月資金,利率水平也較上一日明顯回落;到昨日午后,隔夜資金融出也逐漸增多,下午市場資金面已呈現(xiàn)供大于求的局面。今天早盤,隔夜拆借利率下跌0.12個基點,報2.1668%,終結(jié)了十三連漲。

  時值季末,又逢國慶長假在即,市場對跨季資金需求旺盛,央行還有哪些維穩(wěn)流動性的手段和工具?資金面平穩(wěn)跨季預期能否實現(xiàn)?年底前,央行貨幣政策會有實質(zhì)性調(diào)整嗎?

  劉勝軍:這一次央行的流動性投放主要是因為在過去幾個交易日里,銀行間的拆借利率連續(xù)上漲,從而引發(fā)大家對流動性的擔心,這種流動性的緊張主要是由季節(jié)性因素和銀行考核體制導致的,它并不代表央行的貨幣政策出現(xiàn)了大的變化。

  在劉勝軍看來,現(xiàn)在央行的貨幣政策已經(jīng)從原來的希望通過降息降準來為經(jīng)濟助力轉(zhuǎn)變?yōu)橐圆怀霈F(xiàn)“錢荒”為底線。為什么會出現(xiàn)這樣一種轉(zhuǎn)變呢?因為我們在過去一年多里幾次降息降準,但效果并不是太好,一方面是由于我們現(xiàn)在的實體經(jīng)濟缺乏足夠的投資機會。另外一方面是在進一步的降息降準之后,大量的資金涌向了房地產(chǎn)市場,從而導致房地產(chǎn)泡沫化趨勢進一步加劇。在這種情況下,央行可能已經(jīng)意識到,靠貨幣政策來推動經(jīng)濟的復蘇可能沒有什么特別大的意義。中國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)主要還是要靠結(jié)構(gòu)性的改革,也就是中央提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

  另外,短期內(nèi)比較有效的一個策略可能是大規(guī)模的減稅,在實體經(jīng)濟資產(chǎn)負債表衰退的格局下,減稅可能是唯一有效的策略。在這種情況下,我們一定要認識到寬松的貨幣政策遠遠沒有金融改革重要。我們現(xiàn)在不缺錢,缺的是有效配置資金的效率,要想讓整個金融體系的資金得到更有效的配置,靠降息降準是不行的,而是要靠進一步的金融改革。另外,我們要大力發(fā)展民營銀行和普惠金融,這些都是金融改革的核心要點。

  在全球范圍內(nèi),所有央行現(xiàn)在都面臨著兩難的局面。以美國為例,美聯(lián)儲加息的步伐遲遲不敢邁開,實際上也是因為它存在很多顧慮。

  經(jīng)濟之聲:M2增速多高算比較合理?

  劉勝軍:長期以來,我們M2的增速一直比GDP增速高出好幾個百分點。大家最近擔心的其實不僅僅是M2增速的下降,而是M2和M1增速的差距,也就是 “剪刀差”的擴大!凹舻恫睢睌U大給我們傳遞的信號就是資金是充裕的,但是這個資金并沒有轉(zhuǎn)換成信貸,這說明我們現(xiàn)在缺的不是流動性,而是企業(yè)借款的意愿和銀行對實體經(jīng)濟放貸的意愿。如何將資金導向?qū)嶓w經(jīng)濟可能是我們現(xiàn)在面臨的核心問題。

編輯:昌朋淼

關鍵詞:央行;逆回購;資金

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