央廣網(wǎng)北京4月18日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實況》報道，四月以來，在供給側(cè)改革的政策催化下，周期股表現(xiàn)出色，按照證監(jiān)會行業(yè)指數(shù)統(tǒng)計來看，前半個月煤炭行業(yè)指數(shù)上漲11.2%，排名全市場行業(yè)第一名，鋼鐵、有色分別上漲9.3%、6.7%，均位居前列。隨著行情的深入，市場對煤炭行情的走勢開始出現(xiàn)分化，根據(jù)中信證券最新報告，在行業(yè)組合方面，調(diào)出煤炭行業(yè)，這無疑代表其對煤炭行業(yè)后續(xù)走勢不看好。

　　相比之下，以方正證券為代表的六大券商，仍然在最新的報告中推薦供給側(cè)改革或者周期股。煤炭行情是否結(jié)束？機(jī)構(gòu)的分岐對煤炭板塊有哪些影響？國金證券財富中心策略分析師黃岑棟就此話題做出了解讀與分析。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：先來看看中信證券的策略：行業(yè)組合方面，調(diào)出煤炭行業(yè)，調(diào)低石油石化行業(yè)權(quán)重至10%，國防軍工權(quán)重恢復(fù)為10%，二級行業(yè)乘用車調(diào)整為中信一級行業(yè)汽車，調(diào)入商業(yè)零售且權(quán)重為10%，其它維持不變。也就是說看好汽車股，看淡煤炭板塊。中信看淡煤炭是因為這個行業(yè)的數(shù)據(jù)目前并不理想嗎？

　　黃岑棟：根據(jù)揣測，可能有幾點(diǎn)原因，第一，從整個國際市場的大宗商品價格來看，中哈凍產(chǎn)談判告吹，也即后期整體的原油價格可能都會偏軟，煤炭實際上是原油的一個替代物，如果原油的價格不能夠上漲，煤炭的價格就會有一定的壓力。第二，可能煤炭價格本身的上漲傾向于較弱，從年初以來大概漲了4.5%左右，和鋼鐵相比，顯然沒有那么猛。第三，從去產(chǎn)能的角度上來看，其實像之前的一些供給側(cè)改革所關(guān)注的一些產(chǎn)能，其影響還沒有顯現(xiàn)出來。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從四月以來，供給側(cè)改革、國企改革、債轉(zhuǎn)股等方面的主題各機(jī)構(gòu)非常看好。我們注意到，當(dāng)下化解過剩產(chǎn)能的一個重要應(yīng)急方式是兼并重組，眾多機(jī)構(gòu)首推煤炭、有色、鋼鐵的投資機(jī)會，其核心邏輯認(rèn)為供給側(cè)改革加速推進(jìn)，有望持續(xù)迎來實質(zhì)進(jìn)展。從各地政府推進(jìn)的力度和行業(yè)整合來看，改革加速給行業(yè)帶來預(yù)期中的變化了嗎？

　　黃岑棟：實際從目前周期股上漲的邏輯上來看其實已經(jīng)發(fā)生了一些變化，因為原來如果推薦周期股，更多是從供給側(cè)角度進(jìn)行考慮，即供給方面急劇減少，企業(yè)都處在停產(chǎn)或者減產(chǎn)的狀態(tài)下，使得一些大宗商品過剩，工業(yè)品的一些價格出現(xiàn)上漲，從而去推進(jìn)一個反彈�，F(xiàn)在由于穩(wěn)增長的迫切需求，在基建投資方面出現(xiàn)了大幅度的上升。同時，如果只看3月份的數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)投資也比較不錯。因此從企業(yè)層面上來看，反而有一些廠商的開工率出現(xiàn)回升，以鋼鐵為例，從原先的50%左右上升到了60%以上�，F(xiàn)在看多周期股的一個邏輯是需求的一種回暖，而非供給側(cè)的改革。在需求端，目前來看，回暖的可持續(xù)性問題不是特別大，畢竟地產(chǎn)投資增速還在上行，而且國家投資增速依然保持在非常高的位置。因此在短時間之內(nèi)，對于大宗商品或者這些工業(yè)品的需求可能還能夠維持上行。后續(xù)要看其價格的變化，如果在需求上行的過程中，價格波動幅度過大，也即價格的上漲幅度大于需求上漲幅度，就是意味著后期基礎(chǔ)需求在上升，但價格方面有可能出現(xiàn)高位震蕩。從這個角度來看，投資者可以始終盯著期貨價格，觀察其價格變化，如果價格已經(jīng)比較滯漲，投資者可以適當(dāng)考慮逢高減倉。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：機(jī)構(gòu)對煤炭行業(yè)的分岐，會對這個板塊產(chǎn)業(yè)哪些影響？煤炭行情是否就此結(jié)束？    

　　黃岑棟：還不至于就此結(jié)束，肯定還有一個過程。一般而言，高點(diǎn)往往都屬于一種一次性的預(yù)探，如果說有分歧，則往往都是在一個上漲的過程中，或者在下跌的過程中。建議投資者適當(dāng)關(guān)注一些期貨價格的變化，比如動力煤、焦煤等。