央廣網(wǎng)北京2月8日消息（記者徐進(jìn)）據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，昨天，央行宣布暫不開展公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，這已經(jīng)是央行連續(xù)第三天暫停向公開市場(chǎng)輸送流動(dòng)性。春節(jié)剛過(guò)，央行就通過(guò)多個(gè)貨幣工具，連續(xù)凈回籠，雖然在春節(jié)前凈投放，春節(jié)后凈回籠是慣例，但是今年，央行近期還全面提高了逆回購(gòu)的中標(biāo)利率。

　　逆回購(gòu)到底是個(gè)啥？

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶解釋：“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，逆回購(gòu)就是釋放流動(dòng)性，就是通過(guò)交易的方式，把錢‘賣給’金融機(jī)構(gòu)，到了約定期限，再把這筆錢拿回來(lái)，拿回來(lái)的操作，就是逆回購(gòu)�！�

　　所以，暫停逆回購(gòu)，就是暫停輸送流動(dòng)性。實(shí)際上，隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，逆回購(gòu)已經(jīng)成為央行調(diào)控的重要工具。不過(guò)，針對(duì)“逆回購(gòu)利率上調(diào)是加息”的說(shuō)法，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)徐忠昨天再次明確指出：逆回購(gòu)利率上行是市場(chǎng)化招投標(biāo)的結(jié)果，是在資金供求下隨行就市的表現(xiàn)，不是央行加息。央行“出手”的對(duì)象，是存在于銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的貨幣市場(chǎng)，而不是直接影響公眾和實(shí)體企業(yè)的存貸款領(lǐng)域。

　　“央媽”是怎么想的？一為降降溫，二為防風(fēng)險(xiǎn)

　　那么，銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的貨幣市場(chǎng)，到底發(fā)生了什么？統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份公開市場(chǎng)到期逆回購(gòu)規(guī)模1.73萬(wàn)億元，其中，本周到期6250億元，下周到期9000億元。如果央行持續(xù)暫停逆回購(gòu)，會(huì)出現(xiàn)短期資金面緊張的情況嗎？央行表示，目前，銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，暫停逆回購(gòu)，是為了保持銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，央行這么做，主要有兩層意思：

　　第一是調(diào)控新增信貸，有預(yù)計(jì)說(shuō)，今年1月份新增信貸規(guī)模超過(guò)2.5萬(wàn)億元，有望再創(chuàng)歷史新高，監(jiān)管部門有意對(duì)銀行的放貸熱情“降降溫”。昨天就有消息說(shuō)，央行已經(jīng)要求部分銀行不同程度地收縮信貸投放規(guī)模。

　　第二是防范金融風(fēng)險(xiǎn)。此前，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2017年的工作提出明確要求，“要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫”。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析：“貨幣市場(chǎng)利率上行，是為了應(yīng)對(duì)1月可能出現(xiàn)的比較高的信貸，做出一種引導(dǎo)預(yù)期的安排；也是為了避免市場(chǎng)出現(xiàn)非理性預(yù)期，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持平穩(wěn)�！�

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為：“‘穩(wěn)健中性’的政策比2016年及以前‘穩(wěn)健靈活’的政策是要偏緊一些。目前，央行的種種舉措就是為了讓市場(chǎng)形成‘穩(wěn)健中性’的預(yù)期判斷。金融機(jī)構(gòu)要盡可能控制好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的擴(kuò)張，降低杠桿。”

　　加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，調(diào)節(jié)好貨幣閘門

　　貨幣政策的取向已經(jīng)非常鮮明。但是，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)還是金融，2017年最突出的難點(diǎn)是充滿不確定性，貨幣政策將怎樣應(yīng)對(duì)這種不確定性？

　　先看權(quán)威說(shuō)法，央行行長(zhǎng)助理張曉慧描述2017年穩(wěn)健貨幣政策“更加中性”的同時(shí)，還用了“更加審慎”的提法。她指出，要綜合運(yùn)用價(jià)量工具和宏觀審慎政策加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，調(diào)節(jié)好貨幣閘門。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析認(rèn)為：“未來(lái)貨幣政策仍會(huì)很謹(jǐn)慎，很可能是‘走一步看一步’：一方面要看國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的反應(yīng)，另一方面要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，此外還要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程和人民幣匯率的走勢(shì)，不會(huì)貿(mào)然采取過(guò)大舉動(dòng)�！�

　　當(dāng)然，關(guān)注短期政策變化的同時(shí)，也不能忽略長(zhǎng)期制度建設(shè)。

　　中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示：“過(guò)去我國(guó)的貨幣政策以數(shù)量型調(diào)控為主，如今正在向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)型，越來(lái)越注重發(fā)揮市場(chǎng)利率的作用。未來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化等金融改革的進(jìn)一步深化，會(huì)形成以利率變化引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)理性投資、防范風(fēng)險(xiǎn)的良好機(jī)制。”