沈萌向表示，和阿里的假貨風險一樣，一旦赴美上市，專利問題就不再是一個國內問題

　　據媒體報道，由于資本市場對小米“反應熱烈”，曾多次聲稱未來幾年內不會上市的小米正在商討加速上市進程。但小米相關負責人昨日晚間卻向《證券日報》記者否認了這一消息，稱小米壓根就沒有上市計劃。

　　與阿里一樣

　　小米只有赴美IPO一種選擇

　　報道稱，由于港交所目前還未接受企業(yè)以“雙層股權”（雙層股票）結構上市，小米已將上市首選地轉變?yōu)槊绹�，同樣不接受“雙層股權結構”的深圳證券交易所雖曾主動“示好”但也遭遇“閉門羹”。

　　小米近年不斷傳出籌備上市消息，對此，創(chuàng)始人雷軍多次對外宣稱短期沒有上市計劃，去年又一次公開表示“五年內不上市”。不過，據媒體援引小米內部消息透露，小米屬意赴美上市，認為相較深圳、香港，美國更切合其上市條件。

　　對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在與《證券日報》記者交流時認為，小米棄港赴美的原因與阿里當初一樣。雖然小米主要業(yè)務是硬件產品，但其所謂生態(tài)系統中也包括大量軟件和互聯網服務等受內地法規(guī)嚴格限制外資介入的部分，加上以雷軍為首的小米團隊經過多輪融資，及上市后仍需要控制小米，因此也采用了股票分級的結構，所以小米只有去美國這一種選擇。

　　所謂“雙層股權結構”，就是企業(yè)發(fā)行兩類擁有不同投票權的股票，以去年在美國上市的京東為例—發(fā)行每股代表1個投票權的A級普通股和每股代表20個投票權的B級普通股。

　　代表多個投票權的B級普通股一般掌握在創(chuàng)始人、早期股東以及管理層的手中，代表少數投票權的A級普通股一般在公開市場流動或者后期股東之中。

　　這種安排使得創(chuàng)始人、早期股東以及管理層雖然持股數量在發(fā)行股票總量中占少數，但因為掌握著大多數投票權比重高的B級普通股而牢牢控制著企業(yè)的管理權，與此同時，企業(yè)在不斷增發(fā)A級普通股進行融資的過程中，不會改變企業(yè)控制權。

　　阿里巴巴集團2014年籌備上市時曾首選香港，后來因為港交所不接受“雙層股權”結構而作罷，最終在美國上市。

　　之后，港交所開始研究采納“雙層股權”結構，但目前還未有實際性進展。

　　小米否認有上市計劃

　　投資人咋辦？

　　雖然外界傳小米上市的消息已經滿天飛，但小米相關負責人昨日晚間卻向《證券日報》記者否認了這一消息。該負責人表示，小米根本就沒有上市計劃，“我們壓根兒就沒打算上市，我今天看到這個消息也很納悶�！�

　　不過，對于小米否認有上市計劃的說法，有投行人士卻不以為然，“不上市，那些按450億美元估值進來的投資人是傻子嗎？不求回報？”

　　沈萌也認為，雷軍雖然一直信誓旦旦表態(tài)小米不缺錢不著急上市，但目前世界經濟發(fā)展乏力、中國市場疲態(tài)初現，小米的國際化也頻頻受挫，因此小米從保持自身的超高估值以及滿足早期投資者退出要求，小米需要著手布置赴美IPO。

　　在國際化道路上，小米專利上的薄弱確實益發(fā)明顯。

　　專利風險是上市巨大隱患

　　投行留給管理層以后解決

　　小米去年正式進入印度市場，不料手機在印度開賣不久就遭到愛立信起訴。印度德里高院在去年年底判決小米侵犯愛立信8項標準必要專利，并下令禁止銷售搭載聯發(fā)科芯片的手機。

　　而2015年一開年，小米侵權愛立信專利一案2月5日在印度法院再次開庭，盡管判決結果尚未公布，但業(yè)內人士預計該案有可能以雙方和解收場，小米或將向愛立信支付專利使用費用。

　　據小米公司印度主管去年年底透露，小米手機在印度銷量已超過100萬臺。盡管打入印度市場后取得不俗的銷售業(yè)績，但如若糾紛以小米向愛立信支付專利授權費用的方式解決，將讓本已相對微薄的銷售利潤進一步承壓，且未來小米拓展其他地區(qū)市場仍有可能遭受同樣的專利訴訟。

　　已經躍升為全球估值最高私有科技創(chuàng)業(yè)公司的小米，未來國際化努力或因核心專利受制于人遭受拖累。

　　夸克傳媒負責人王如晨指出，小米專利風險是個長期話題。這家成長迅速的品牌，商業(yè)模式里確實隱含這道風險：起步較晚，跨越式成長，互聯網模式與純品牌運作，沒有制造業(yè)，對規(guī)范的供應鏈依賴程度，遠高于對手蘋果、三星、華為、聯想們。中間環(huán)節(jié)若有風險，都可能落在它身上。

　　這種專利上的巨大風險將對小米的上市造成怎樣的影響？

　　對此，沈萌向《證券日報》記者表示，和阿里的假貨風險一樣，一旦赴美上市，那么專利問題就不再是一個國內問題，如果小米無法解決好相關的專利事宜，很可能在上市后在美國被提起訴訟，“結果要么是小米花錢擺平、要么被處以巨額罰款，無論哪個結果，都會抬高小米的運營成本和產品價格，削弱小米現有的最大競爭力�！�

　　當然，力求荷包滿滿安全退出的投行們，在IPO前和IPO中都不會把這個問題凸顯出來，“因為對于投行來說，包裝出最大的估值是最重要目標，而潛在風險問題會留給管理層和股東以后解決�！鄙蛎忍寡�。

　　沈萌認為，小米現在否認上市，只能說明正在進行或考慮中，只是為了保持不受影響。