新一輪波瀾壯闊的國企改革大幕已經(jīng)拉開。9月13日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，對深化國有企業(yè)改革作出了重大部署。作為國企改革的頂層設(shè)計，《指導(dǎo)意見》系統(tǒng)闡述了全面改革的總體要求、原則和整體思路，勾勒了國有企業(yè)改革發(fā)展路徑。

　　這場改革關(guān)乎中央和地方逾15萬家國有企業(yè)、100多萬億資產(chǎn)和3000多萬職工利益，承受著全社會的殷切期待。在經(jīng)濟進入新常態(tài)、改革進入深水區(qū)的當下，這場改革注定沒有和風細雨，只能義無反顧勇往直前。

　　此輪改革將如何釋放改革紅利？如何讓一些暮氣沉沉的國有企業(yè)重新煥發(fā)活力？如何促進相關(guān)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級？從今日起，本報將分行業(yè)連續(xù)報道。

　　交運行業(yè)是國企扎堆的集中營，歷來是國企改革重點領(lǐng)域。上市公司中，交通運輸板塊一共有91家上市公司，屬于國企的有68家，占比高達75%。其中屬于央企的有18家，地方國企50家。除了物流板塊以民營企業(yè)居多以外，其他交運子板塊的公司基本屬于國企。在宏觀經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟下行壓力高企的背景下，交通運輸行業(yè)的主營業(yè)務(wù)面臨增長瓶頸，作為國企集中營，將積極借助國企改革大潮積極謀求轉(zhuǎn)型升級。

　　鐵路混改最大難點在于票價核算體系

　　隨著國企改革頂層方案公布，混合所有制改革被市場各界視為重頭戲，其中鐵路推進混合所有制改革備受矚目。

　　目前中國鐵路總公司旗下包括18個鐵路局以及中鐵集裝箱運輸有限責任公司、中鐵快運股份有限公司、中國鐵路建設(shè)投資公司等，以及其下屬上市公司廣深鐵路股份有限公司和大秦鐵路股份有限公司。

　　中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明表示，鐵路行業(yè)混改是國有企業(yè)混改的重要領(lǐng)域。此次混改將會允許社會資本進入到部分鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項目公司對鐵路建設(shè)過程中的項目策劃、資金籌措、運輸經(jīng)營等負主要責任。這將有利于擴大社會資本投資鐵路建設(shè)，從而促進國企鐵路混合所有制改革。

　　北京交通大學經(jīng)濟管理學院教授認為，推進鐵路領(lǐng)域混合所有制改革，首先需要打破鐵路系統(tǒng)壟斷，然后再進行重組�？赏七M以中國鐵路總公司為控股公司，三大區(qū)域鐵路公司為市場主體的改革，從而構(gòu)建起貨運組織改革、拓展多元經(jīng)營、引入民間資本的體制基礎(chǔ)，其核心是通過重塑市場主體、引入競爭來激發(fā)活力。

　　不少業(yè)內(nèi)人士擔心，鐵路改革存在市場化程度不夠，清算、財務(wù)、調(diào)度等權(quán)力過于集中和不透明等問題，現(xiàn)階段對民資沒有足夠的吸引力，也沒有那么大實力的民資敢進入。在蔡建明看來，鐵路混改最大難點在于票價核算體系，社會資本進入鐵路建設(shè)后，如何把握投資收益成為鐵路混改的重要問題。

　　國海證券研報指出，國企混改對鐵路行業(yè)具有現(xiàn)實意義，行業(yè)資本運作中長期內(nèi)有望加速。當前中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，鐵路基建在一定程度上擔當經(jīng)濟穩(wěn)增長重任。受近年鐵路基建密集投資的影響，鐵路總公司在2010-14年間負債率上升明顯，曾出現(xiàn)多條鐵路項目因資金瓶頸導(dǎo)致項目放緩。傳統(tǒng)的投融資渠道難以支撐未來鐵路網(wǎng)的高速擴張，通過混改引入社會資本對鐵路行業(yè)來說具有現(xiàn)實的意義。此外，考慮到鐵路總公司資產(chǎn)及負債規(guī)模，在未來一段時期內(nèi)不存在整體上市的可能性。但是將鐵路總公司旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行區(qū)域劃分后分拆上市則可能會成為大概率事件。

　　航運央企重組預(yù)期強

　　在指導(dǎo)意見出臺之前，航運央企之間的重組整合已經(jīng)先行一步，在資本市場引起熱議。8月10日，中遠系和中海系旗下8家上市公司集體停牌，引發(fā)了外界對兩大集團合并整合的猜想。

　　有報道稱，目前中遠和中海集團已經(jīng)共同組成工作組進行溝通，起草兩個集團“深化改革”的相關(guān)方案。最近，初步方案已經(jīng)有了一些框架和眉目，不過還需要報上級有關(guān)部門研究后再確定。