四月份M2增速小幅反彈——
金融對實體經(jīng)濟支持力度不減
中國人民銀行5月11日發(fā)布的4月份金融數(shù)據(jù)顯示,4月末,廣義貨幣(M2)余額173.77萬億元,同比增長8.3%,增速比上月末高0.1個百分點。當月人民幣貸款增加1.18萬億元,同比多增797億元;社會融資規(guī)模增量為1.56萬億元,比上年同期多1725億元。
自2017年以來,M2增速出現(xiàn)下降,多個月份都在9%左右運行,個別月份跌至9%以下。今年以來,M2增速在8.5%左右運行,3月份M2增速降至8.2%,4月份M2增速略升至8.3%。
交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示,此前導(dǎo)致M2增速回落較快的背景主要是金融去杠桿以及表外、通道業(yè)務(wù)監(jiān)管加強帶來的表外融資收縮。直接的數(shù)據(jù)表現(xiàn)就是,金融機構(gòu)信貸收支表中“股權(quán)及其他投資”一項大幅收縮8000億元,進而較大地拖累了M2的整體增速。
“隨著4月份央行降準等措施的出臺,市場對于未來流動性的預(yù)期有所改善。同時,接近13%的信貸投放增速對低于10%的M2增速也起到了正向支撐作用!标惣奖硎,綜合作用下,4月份M2增速出現(xiàn)小幅反彈。
數(shù)據(jù)顯示,4月份新增信貸1.18萬億元,遠高于過去5年同期均值。中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示,這是因為,一方面,4月份工業(yè)生產(chǎn)進一步恢復(fù),企業(yè)信貸需求繼續(xù)增多,這與4月份進出口數(shù)據(jù)顯著超預(yù)期相印證;另一方面,隨著4月份央行降準政策正式實施,銀行對企業(yè)信貸尤其是小微企業(yè)貸款可能增多。
具體來看,4月份,住戶部門貸款增加5284億元,其中,短期貸款增加1741億元,中長期貸款增加3543億元;非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加5726億元,其中,短期貸款增加737億元,中長期貸款增加4668億元,票據(jù)融資增加23億元;非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加685億元。
“從貸款結(jié)構(gòu)變化上看,不論是同比還是環(huán)比,居民新增貸款均有減少,而企業(yè)類貸款則均有所增加,表明金融支持實體經(jīng)濟的力度進一步加強!倍m当硎,央行降準有助于企業(yè)中長期貸款的增加,在保持貸款總量穩(wěn)定增長的情況下,貸款將向企業(yè),尤其是杠桿率較小的中小企業(yè)轉(zhuǎn)移。
作為金融對實體經(jīng)濟資金支持的總量指標,4月份社會融資規(guī)模表現(xiàn)良好,規(guī)模增量為1.56萬億元。表外融資中的未貼現(xiàn)承兌大幅增加是主要原因,當月新增未貼現(xiàn)承兌匯票1454億元,比過去5年同期均值高出952.48億元,而委托和信貸融資則持續(xù)低迷,當月合計減少1575億元;同時,企業(yè)債券融資3776億元,較上月再創(chuàng)新高,為連續(xù)16個月以來的最高值,債券市場持續(xù)回暖。在去通道、加強表外融資管理的背景下,表外融資出現(xiàn)分化,但融資回表、非標轉(zhuǎn)標仍是主要趨勢。
“總的來看,4月份金融形勢繼續(xù)延續(xù)今年初以來的特征,M2保持在低位運行,社會融資和信貸對實體經(jīng)濟支持力度不減,一方面反映實體經(jīng)濟融資需求旺盛,另一方面反映金融部門繼續(xù)脫虛向?qū)崱!敝袊裆y行首席研究員溫彬認為,當前市場流動性總體穩(wěn)定,市場利率有所下行,有利于降低實體部門融資成本。為了合理引導(dǎo)市場預(yù)期,防止金融機構(gòu)重新過度加杠桿,預(yù)計央行將綜合運用多種政策工具組合,保持流動性充足和市場利率水平穩(wěn)定;同時,仍有可能進一步采用差別化準備金和差異化的信貸政策,增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。(記者 李華林)