文 | 《財經(jīng)》記者 楊秀紅 郭楠

　　編輯 | 陸玲

　　3月9日開盤后短短幾秒鐘，國際油價出現(xiàn)“閃崩”。全球基準油價布倫特原油期貨一度跌超30%，日內最低價觸及31.02美元/桶。另一國際油價基準WTI原油期貨價格日內最大跌幅也超過30%。截至發(fā)稿，國際原油期貨價格跌幅收窄，但仍下跌超20%。

　　這是布倫特原油期貨創(chuàng)下的有史以來第二大跌幅，僅次于1991年美國對伊拉克發(fā)動海灣戰(zhàn)爭時的跌幅。這意味著，當日市場最大跌幅創(chuàng)下近30年來之最。

　　當日，上海期貨交易所大部分原油期貨產(chǎn)品開盤即跌停，有期貨公司稱部分大戶因期貨開盤跌停無法平倉。

　　“關于大戶無法平倉問題，每次行情劇烈波動，都會出現(xiàn)；受影響較大的是投機資金�！贝蟮仄谪洷本┓止�司總經(jīng)理楊光和投資分析師烏繼恩在接受《財經(jīng)》記者采訪時稱，“建議其第一時間減倉，并通過相關品種進行反向對沖操作�！�

　　對于此次原油大跌的原因，多家機構表示，是疫情疊加原油減產(chǎn)談判破裂影響。

　　“此次拋售源于沙特阿拉伯與俄羅斯上周五減產(chǎn)協(xié)議談判破裂。盡管冠狀病毒導致對原油的需求大幅下降，但俄羅斯仍拒絕進一步減產(chǎn)�！本绊榿喬珔^(qū)全球市場策略師趙耀庭認為。

　　“OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的破裂，直接導致了油價和遠期曲線的崩塌式下跌�！敝屑Z期貨原油資深研究員張崢認為。

　　3月6日，第8屆OPEC（石油輸出國組織）和非OPEC部長級會議結束。由于OPEC和俄羅斯最終未能達成新的減產(chǎn)協(xié)議，4月1日起減產(chǎn)行動將宣告結束，油價創(chuàng)2014年以來最大單日跌幅。

　　“由于市場參與者幾乎全部預期OPEC將達成減產(chǎn)協(xié)議，無非是在減產(chǎn)數(shù)量上有分歧，這次會議的結果完全超出市場預期。”張崢稱。

　　盡管油價大幅下跌，但市場認為仍未見底，高盛警告稱油價可能會跌到20美元附近。另有市場分析認為，在真實需求恢復之前，疫情擴散和產(chǎn)油國增產(chǎn)的預期將壓過政策刺激，油價和遠期曲線可能出現(xiàn)螺旋式下跌。

　　“國際油價在短期內還面臨著進一步慣性向下的風險。后期建議密切關注OPEC與俄羅斯的談判，如無法達成協(xié)議則價格將持續(xù)低迷，伴隨新冠疫情的蔓延，原油價格盤中已跌破30美元。”楊光對《財經(jīng)》記者表示。

　　受原油價格大跌影響，國內國際股市也遭遇重挫。滬指收跌3.01%，深成指跌4.09%，均創(chuàng)下自2020年春節(jié)開市以來第二大跌幅。

　　原油價格因何“閃崩”

　　受到疫情以及OPEC減產(chǎn)談判破裂影響，3月9日，美布兩大原油期貨價格大跌。

　　截至發(fā)稿，NYMEX原油、布倫特原油期貨和ICE WTI原油當日跌幅均超20%。其中，布倫特原油期貨一度跌超30%，日內最低價觸及31.02美元/桶。NYMEX原油最低下跌33.41%，日內最低價格跌至27.54美元/桶,ICE WTI原油最大跌幅也超過30%，日內價格跌穿30美元/桶。

　　同日，上期所多個原油期貨品種開盤即跌停。包括原油2006、原油2007、原油2009等開盤均下跌6%（注：上期所原油期貨合約漲跌停板幅度為6%)。市場上，由于期貨價格跌停，交易陷入停滯，很多大戶無法平倉。

　　對此，烏繼恩對《財經(jīng)》記者表示：“期貨是雙向交易的品種，是套期保值的重要工具，投機盤與套保盤往往形成了均衡的兩種勢力。就國內原油期貨而言，真正可以稱之為大戶的，都是有套保實力的現(xiàn)貨商，而投機盤占比較小。所以，大戶頭寸往往是在空頭之上進行保值，而且有現(xiàn)貨為基礎對沖風險，受這次行情劇烈波動的影響較小�！�

　　對于此次原油價格的大跌，楊光對《財經(jīng)》記者表示：“主要原因是需求的疲弱、供給的短期沖擊、疫情的海外擴散，再疊加全球經(jīng)濟可能進入的衰退周期的影響�！�

　　“本輪油價下跌直接原因是疫情引發(fā)市場避險情緒大幅升溫以及原油需求下滑，”方正中期期貨能源化工組分析師隋曉影認為，原油作為風險資產(chǎn)以及在預期需求前景悲觀的情況下自然會遭到拋售，而近期減產(chǎn)聯(lián)盟最終未能達成新的減產(chǎn)協(xié)議在一定程度上加劇了市場的看空氛圍。

　　3月6日，第8屆OPEC和非OPEC部長級會議結束。在會議上，OPEC提出了OPEC和非OPEC產(chǎn)油國共同減產(chǎn)150萬桶/日的提議，其中，OPEC減產(chǎn)100萬桶/日，非OPEC減產(chǎn)50萬桶/日。然而，俄羅斯拒絕進一步減產(chǎn)，僅表示支持當前減產(chǎn)計劃，以沙特為首的OPEC也主動放棄了自愿減產(chǎn)的計劃。從4月1日起，各產(chǎn)油國可以自行安排生產(chǎn)計劃。雙方談判破裂，遠超市場預期。

　　3月7日，作為回應，沙特發(fā)動了石油市場的戰(zhàn)爭，不僅大幅降低售往歐洲、遠東和美國等國外的市場的原油價格，還對外宣稱將立即增產(chǎn)日產(chǎn)石油至每天1000萬桶以上。

　　“至于OPEC和俄羅斯雙方談判破裂的深層次原因，我們認為原油的價格戰(zhàn)可能是想拖垮俄羅斯經(jīng)濟�！睏罟夂蜑趵^恩對《財經(jīng)》記者表達了相同的看法。

　　“OPEC+的減產(chǎn)破裂，成了壓倒油價和遠期曲線的最后一根稻草�！睆垗樂治龇Q，對于原油市場來說，近期全球央行降息等政策刺激只能抬升遠端價格，對于近端的提振有限。由于原油市場的供給彈性大于需求彈性，在市場風險偏好下降和高波動率時，OPEC+的減產(chǎn)就成為了支撐遠期曲線近端的關鍵。如今談判破裂，直接導致了原油價格下跌。

　　分析人士認為，油價還有進一步下跌的空間。摩根士丹利(Morgan Stanley)預計，布倫特原油價格將在第二季度跌至每桶35美元。有些人甚至更加悲觀。曾任埃克森美孚中東問題高級顧問、現(xiàn)任美國石油公司首席執(zhí)行官的阿里?赫德雷(Ali Khedery)說2020年油價將達到20美元。

　　“中長線看，由于美國方面的原油成本在40-45美元，因此30美元左右的原油價格將導致美國頁巖油廠商大面積虧損，從而影響美國原油的產(chǎn)量�！睏罟鈱Α敦斀�(jīng)》記者稱。

　　中信建投化工團隊認為，短期隨著談判的破裂，油價還是以悲觀情緒為主，疊加疫情對需求的不確定沖擊，短期難言利好。長期而言，一如 2016 年以后，美國頁 巖油的成本中樞在50美元/桶左右，沙特、俄羅斯要想維持現(xiàn)有的國民福利待遇，長期還是要回歸到美油 50 美元以上。

　　全球股市受重創(chuàng)

　　新冠肺炎疫情疊加OPEC談判破裂帶來的原油暴跌影響，全球股市一片哀嚎。3月9日，亞太市場盡數(shù)大跌。截至A股收盤，日經(jīng)225指數(shù)大跌5.07%，刷新2019年1月初以來低位，韓國綜合指數(shù)大跌4.19%，富時新加坡STI大跌6.03%。

　　新冠疫情在全球升級，油價面臨著需求端的壓制，同時，OPEC+會議減產(chǎn)談判失敗，減產(chǎn)行動將宣告結束，國際原油價格立刻大跌，并引發(fā)中東股市暴跌。當?shù)貢r間3月8日，沙特全指暴跌8.32%，以色列TA100指數(shù)大跌4.57%，阿聯(lián)酋DFM綜指跌7.87%。

　　僅以疫情數(shù)據(jù)來看，與海外加速擴散不同，中國疫情正繼續(xù)好轉，多個省份連續(xù)無新增確診病例出現(xiàn)。國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，3月8日湖北以外地區(qū)新增確診病例4例，武漢市新增確診病例36例。

　　但受到海外市場大跌影響，3月9日中國滬深A股低開后市場情緒低迷，電子、計算機等行業(yè)深度回調，滬指下跌3.01%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%，兩市成交額破萬億，北向資金大幅流出143.19億元。

　　“外資不可能每天都凈流入，有波動很正常�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委對《財經(jīng)》記者表示，“其次，最近疫情全球蔓延，海外市場劇烈波動，機構也需要平衡�！�

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2月底之前，市場一致預期經(jīng)濟在短期受到?jīng)_擊后，能夠迅速地在2季度重回此前企穩(wěn)的趨勢通道，但隨著疫情在海外開始加速蔓延，雖然國內疫情逐漸趨于緩和，但受海外影響，經(jīng)濟的修復速度可能低于此前預期。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，目前美股市場出現(xiàn)極端風險的概率有限，海外疫情短期對A股風險偏好仍有擾動，市場中期方向仍是具備產(chǎn)業(yè)邏輯并受益于新基建的科技成長。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，我們繼續(xù)看好中國和新興亞洲市場股票。中國新冠肺炎疫情漸露曙光，盡管近期中國在岸市場股票價格已有所反彈，但估值仍極具吸引力。

　　魯政委也對A股前景表示樂觀。他認為，一方面現(xiàn)在中外利差處在高位，A股估值偏低，有望成為全球的“避風港”，另一方面，中國疫情已受控，但海外仍在爆發(fā)中，中國資產(chǎn)正成為全球的“避險資產(chǎn)”。

　　值得注意的是，自3月9日起，2月CPI、PPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，全民抗“疫”之下的經(jīng)濟真相如何，將在本周陸續(xù)得到答案。

　　全球市場動蕩，黃金這一避險資產(chǎn)被更多投資者關注。2月28日晚間，金價大幅跳水，此后連續(xù)上漲。3月9日，倫敦現(xiàn)金價格一度上漲超過1700美元/盎司關口。

　　魏鳳春表示，在主要疫情國家采取強力措施來控制疫情，以及此后的確診人數(shù)下降之前，或可超配黃金。

　　華安基金總經(jīng)理助理、指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理許之彥表示，當前金融市場風險加大，股市、匯市、商品等價格波動都在加大，除了短時間內流動性問題，黃金在絕大多數(shù)情況下的避險功能仍然比較強，依照模型推算，黃金的價格中期內仍在修復之中。

　　星石投資認為，“從中期來看，原油價格下跌，有助降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而增厚相關企業(yè)的利潤；但是這種影響是滯后的，可能在未來的一兩個季度才能真正看到；而從短期來看，A股跟隨全球資本市場大幅下跌，其實更多的反應的是需求下降和未來出現(xiàn)通縮的恐慌情緒。所以，未來無論是油價還是資本市場，關鍵就在于世界各國對于疫情的防控程度，如果疫情能夠得到很好的控制，那么需求下降或許只是短期的波動而非長期的趨勢�！�