4月20日，1年期貸款市場報價利率（LPR）下降20個基點至3.85%，5年期以上LPR下降10個基點至4.65%。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機制以來，兩個期限的LPR單月最大降幅。
此前央行7天期逆回購利率及MLF利率接連下降，因此本次LPR報價下行符合市場預(yù)期。新網(wǎng)銀行首席研究員、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼表示，此次兩個期限的LPR雙雙下降，總體而言有助于推動貸款利率下降，進而降低企業(yè)融資成本。
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體現(xiàn)降低企業(yè)融資成本決心
此前，3月30日，央行下調(diào)7天期逆回購中標利率20個基點至2.20%；4月15日，央行開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率為2.95%，較上期下降20個基點。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月15日MLF利率下調(diào)意味著本次LPR報價基礎(chǔ)已經(jīng)下行，而且央行逆回購利率下調(diào)后，銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降，因此本月LPR報價隨之下行順理成章。
交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，4月15日MLF操作較預(yù)期時間提前，已經(jīng)向市場傳遞了明確的信號。在前期兩次定向降準的鋪墊下，貨幣市場利率較年初已經(jīng)有了明顯下行，在銀行負債成本因流動性相對充裕的情況下，選擇大幅降低MLF利率以壓降LPR，體現(xiàn)了貨幣政策降低企業(yè)融資成本的決心。
“本月LPR大幅度下降，是雙重因素作用的結(jié)果�！倍ｍ抵赋觯瑥恼邔用婵�，決策層和監(jiān)管層多次要求貸款利率下行。4月17日，中央政治局會議再次要求，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行。從成本因素看，逆回購和中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)為LPR下降創(chuàng)造了條件。此外，4月15日央行對農(nóng)村金融機構(gòu)和城商行定向降準首次實施，釋放長期資金約2000億元。上述舉措推動銀行資金成本下降，為LPR下行創(chuàng)造了條件。
王青表示，鑒于當前新發(fā)放貸款已主要轉(zhuǎn)向以LPR為參考基礎(chǔ)定價，預(yù)計貸款利率也將出現(xiàn)加速下行態(tài)勢，從而落實中央政治局會議關(guān)于“引導(dǎo)貸款市場利率下行”的要求。
截至3月，1年期新LPR報價共下調(diào)26個基點，但已引導(dǎo)企業(yè)一般貸款利率下調(diào)62個基點�！斑@樣來看，本次1年期LPR報價20個基點的下調(diào)，同樣將帶動一般貸款利率更大幅度的下行�！蓖跚囝A(yù)計，貸款成本下降將有助于激發(fā)企業(yè)信貸需求，貫徹貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大意圖。
董希淼強調(diào)，下一步應(yīng)進一步改革完善LPR相關(guān)機制，深化貸款利率市場化改革。當前，應(yīng)抓緊推進存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換工作，以改革的方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，推動企業(yè)實際融資成本逐步下降。
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5年期LPR降10個基點堅持“房住不炒”
值得注意的是，此次兩個期限LPR再次出現(xiàn)非對稱下降，在1年期LPR下降20個基點的情況下，5年期LPR下降10個基點，顯示貨幣政策靈活適度的方向。董希淼指出，一方面，新冠肺炎疫情對我國實體經(jīng)濟短期沖擊較大，短端利率下降更多，重在支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)度過當前難關(guān)，為經(jīng)濟社會秩序全面恢復(fù)提供有力保障；另一方面，5年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降釋放促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的信號。
中信證券研究所副所長明明指出，5年期以上LPR作為中長期貸款和住房抵押利率的定價基準，始終面臨著地產(chǎn)調(diào)控的壓力。尤其在近期部分城市房價出現(xiàn)一定幅度波動、政治局會議再次強調(diào)房住不炒的背景下，5年期LPR下行幅度相對有限。
LPR新報價機制形成以來，1年期LPR和5年期LPR雖都呈回調(diào)趨勢，但1年期LPR報價利率回調(diào)幅度大幅超過5年期LPR。陳冀表示，其中很大一部分原因是出于對樓市調(diào)控的考慮。
4月17日中央政治局會議強調(diào)，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。董希淼指出，5年期以上LPR降幅低于1年期LPR，表明“房住不炒”仍然是政策方向；而10個基點的降幅是新機制LPR公布以來最大降幅，意在支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
王青指出，政策持續(xù)寬松，市場易于形成房價將開始新一輪上漲的預(yù)期，而且個別地區(qū)已開始出現(xiàn)這種苗頭。因此，從穩(wěn)房價、控制系統(tǒng)性金融風險角度出發(fā)，接下來一段時間各地限購、限售、限貸等房地產(chǎn)調(diào)控措施不會全面放松。同時為支持住房剛性需求，拉動房地產(chǎn)銷售和投資，房貸利率適度下調(diào)或是當前的政策選擇。
記者：李國輝
