展望2025年,國內(nèi)應(yīng)該如何大力提振消費、提高投資效益?

  在日前舉行的中國財富管理50人論壇2024年會上,包括第十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任楊偉民、社;鹄硎聲崩硎麻L王忠民、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊、長江證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍戈、摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌等多位專家及業(yè)內(nèi)人士對于明年將要應(yīng)對的挑戰(zhàn)進行了深入探討。

  在與會嘉賓看來,提振消費和推動房地產(chǎn)持續(xù)止跌企穩(wěn)是關(guān)鍵。在宏觀政策層面,需要實施超常規(guī)的財政政策,提升赤字率,解決存量問題,扭轉(zhuǎn)價格黏性和剛性;提振消費層面,要減輕養(yǎng)老金負債,推動個人養(yǎng)老金投資,激活消費需求,實施財政補貼和稅收優(yōu)惠等;此外還需解決房地產(chǎn)持續(xù)企穩(wěn)的痛點。

  在日前召開的全國發(fā)展和改革工作會議上,國家發(fā)改委部署明年重點工作時提出,加強民生保障,更大力度穩(wěn)定就業(yè),著力促進居民增收,健全社會保障體系。此外,財政部、人社部、證監(jiān)會、住建部等部門也密集發(fā)聲,從加大民生支出、促進高質(zhì)量就業(yè)、穩(wěn)住股市樓市等多方面積極部署,打出促進居民增收的政策組合拳。

  中央財辦有關(guān)負責(zé)同志在解讀中央經(jīng)濟工作會議精神時表示,明年將通過加大財政對終端消費直接投入、提升社會保障水平等多種方式,推動居民收入穩(wěn)定增長。比如,促進重點群體就業(yè);完善勞動者工資正常增長機制,加快構(gòu)建以技能為導(dǎo)向的薪酬分配制度;適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金,提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金,提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標(biāo)準(zhǔn),制定促進生育政策,以及著力穩(wěn)住樓市股市等,多渠道增加居民收入。

  不確定性帶來的挑戰(zhàn)

  “2025年,我們面對的不確定性,除了特朗普的一系列政策,還有美聯(lián)儲的貨幣政策!必敻50人研究中心主任、學(xué)術(shù)委員會秘書長高占軍表示,外部環(huán)境不確定性帶來的最大影響是需求端。在未來美聯(lián)儲降息幅度減少的預(yù)期下,中國貨幣政策的實施空間會很大程度壓縮,需加大財政政策力度。

  王忠民表示,從需求側(cè)來看,傳統(tǒng)資產(chǎn)(如制造業(yè)、房地產(chǎn))投資回報率低,導(dǎo)致投資意愿下降;家庭和企業(yè)的資產(chǎn)負債表衰退,消費和投資意愿不足。

  從微觀層面感知來看,廣發(fā)證券的首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊表示,實際GDP增速雖然能達到目標(biāo),但名義GDP增速仍需提升。中央經(jīng)濟工作會議提出,未來要實現(xiàn)增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價合理回升的優(yōu)化組合,實際上把目標(biāo)已經(jīng)指向了名義GDP。

  伍戈也表示,在生產(chǎn)、消費和其他投資領(lǐng)域是在以價換量,需要看到更多“真金白銀”的政策,既推動實際GDP的企穩(wěn)回升,也推動價格企穩(wěn)或進一步溫和上升。

  “近期,國債收益率持續(xù)走低,12月20日,10年期國債收益率1.7%,30年期1.95%。但是我們的貸款(利率)是百分之三點幾,就是說市場利率和銀行自己可控利率之間的聯(lián)動關(guān)系并沒有非常有效地形成。”中國社科院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚在會上表示,從市場表現(xiàn)和經(jīng)濟需求來看,我國的利率下行已成趨勢。

  隨著中央時隔14年重提貨幣政策“適度寬松”,中央經(jīng)濟工作會議明確要實施適度寬松的貨幣政策,市場對接下來貨幣政策走向和具體部署的關(guān)注度進一步提升。

  朱海斌表示,近幾年房地產(chǎn)深度調(diào)整是中國宏觀面臨最大的痛點,同時問題還傳導(dǎo)至地方政府隱性債務(wù)、中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量等方面,“2025年在銷售或房價上止跌回穩(wěn),并不意味著房地產(chǎn)對宏觀的負面效應(yīng)就會結(jié)束,從宏觀層面來講,可能還會至少再延續(xù)一到兩年!

  在他看來,理論上,要打破庫存上升、房價下降、需求萎縮的負循環(huán),只要有一個指標(biāo)出現(xiàn)反向或回穩(wěn)即可。但實際上,僅僅關(guān)注于需求端的政策,并不足以達到房地產(chǎn)企穩(wěn)的目的,還要解決房價和庫存兩端的痛點。

  提振消費、穩(wěn)地產(chǎn)是關(guān)鍵

  展望2025年,如何找準(zhǔn)未來重點方向以及具體政策如何落地,多位專家及業(yè)內(nèi)人士也給出了自己的見解。

  “當(dāng)前的內(nèi)需不足,不是投資不足,不是政府消費不足,而是居民消費不足!睏顐ッ裾J為,明年穩(wěn)增長的壓力仍然主要在居民消費,大力提振消費是明年經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關(guān)鍵。

  從宏觀政策來看,伍戈認為,要實施超常規(guī)的財政政策,提升赤字率,解決存量問題,扭轉(zhuǎn)價格黏性和剛性。增加政府支出,特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)領(lǐng)域,刺激經(jīng)濟增長。

  “現(xiàn)在增量政策,從市場參與者角度而言,并不是說化債,當(dāng)然是屬于增加的政策,但是化債的本身是不是一定叫作增量政策,我們做宏觀理解,我們理解的增量政策是能夠引起老百姓增加的消費,企業(yè)增加的投資,這就是宏觀意義上的增量政策!蔽楦瓯硎。

  解決需求側(cè)疲軟,王忠民認為,要啟動消費端的所有政策,減輕養(yǎng)老金負債,推動個人養(yǎng)老金投資,激活消費需求;要在權(quán)益端,發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的作用;實施財政補貼和稅收優(yōu)惠等。

  李揚則表示:“在確認經(jīng)濟運行面臨需求不足局面的時候,實行寬松的貨幣政策來應(yīng)對資本市場的波動、保護家庭和企業(yè)的資產(chǎn)負債表、保護居民的消費能力,借以擴大總需求,這是一個合乎邏輯的選擇!

  針對提振居民消費,結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議的相關(guān)要求,楊偉民給出了三方面建議。

  一是更加積極的財政政策應(yīng)更多用于擴大消費。楊偉民表示,明年穩(wěn)增長的壓力仍然主要在居民消費,單靠今年的消費政策,很難使消費增加2.3萬億元。他認為,中央經(jīng)濟工作會議要求優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu),更加注重惠民生、促消費、增后勁。所以,要降低增量財政用于投資的比重,提高用于支持消費的比重。

  二是大幅增加對低收入群體的轉(zhuǎn)移收入。居民消費不足的一個重要原因是低收入群體規(guī)模大、收入低、消費少。在這一方面,中央經(jīng)濟工作會議提出了很多針對性措施,楊偉民認為,要加快做好政策實施的準(zhǔn)備,并更多向低收入群體傾斜。他同時建議,要加快落實二十屆三中全會再次重申的加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、農(nóng)村集體建設(shè)用地入市,農(nóng)戶擁有的住房可以出租、入股、合作等改革舉措。

  三是支持消費型產(chǎn)業(yè)發(fā)展!叭魧嵭袛U大居民消費的需求政策,產(chǎn)業(yè)政策也要與之配合。”楊偉民建議,產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總方針應(yīng)該調(diào)整為改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè),支持消費型產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

  此外,推動房地產(chǎn)持續(xù)止跌回穩(wěn)也是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟的重要任務(wù)。朱海斌認為,要解決房地產(chǎn)持續(xù)企穩(wěn)的痛點,可以通過國企收購商品房、轉(zhuǎn)變成租賃房等方式去庫存。提供收益率補貼或貼息,提升投資回報率,促進房地產(chǎn)市場企穩(wěn),“在房價和庫存方面,如果要著手,怎么樣達成企穩(wěn),我們的建議是鼓勵地方政府的國企去收購商品房市場,收儲,轉(zhuǎn)變成商品房或者租賃房,這個方向是一個正確的方向”。

編輯:吳海波
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